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【宏觀】美聯(lián)儲(chǔ)降息50BP，引領(lǐng)新一輪寬松周期
　　觀點(diǎn)：新一輪寬松周期開(kāi)啟，但仍需警惕弱現(xiàn)實(shí)的壓制。
　　邏輯：本周國(guó)內(nèi)大宗商品多數(shù)出現(xiàn)反彈，主要原因是美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息，帶領(lǐng)全球央行開(kāi)啟新一輪寬松周期，改善了市場(chǎng)情緒，疊加國(guó)內(nèi)節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求增加，國(guó)內(nèi)商品多數(shù)反彈。不過(guò)，弱現(xiàn)實(shí)的壓制依舊較大，商品反彈高度受限。
　　展望未來(lái)，新一輪寬松周期開(kāi)啟，但仍需警惕弱現(xiàn)實(shí)的壓制。盡管美聯(lián)儲(chǔ)以降息50BP開(kāi)啟新一輪的寬松周期，有助于提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和改善商品需求，同時(shí)也會(huì)令美元走弱，從而支撐商品市場(chǎng)，短期存在反彈的空間，但需要注意的是，“弱現(xiàn)實(shí)”壓力依舊較大，降息還不足完全扭轉(zhuǎn)大宗商品的下行趨勢(shì)，一方面，作為全球大宗商品主要消費(fèi)國(guó)家，8月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大，供需兩端呈現(xiàn)全面下行的態(tài)勢(shì)，其中內(nèi)需疲軟的局面遲遲未得到改善，或致使旺季需求預(yù)期落空；另一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)放緩的態(tài)勢(shì)，制造業(yè)補(bǔ)庫(kù)力度有限，難以有效支撐大宗商品的需求改善。中長(zhǎng)期來(lái)看，我們需要明確看到國(guó)內(nèi)政策進(jìn)一步發(fā)力并切實(shí)解決有效需求不足和物價(jià)水平偏低問(wèn)題、海外經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)得到改善，才能看到大宗商品走勢(shì)的反轉(zhuǎn)。