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上周債市整體震蕩，收益率曲線轉(zhuǎn)而走平。上周三（9月16日），中秋節(jié)前經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)走弱提振貨幣寬松預(yù)期，長(zhǎng)債和超長(zhǎng)債延續(xù)強(qiáng)勢(shì)；周四，美聯(lián)儲(chǔ)降息50bp，市場(chǎng)寬貨幣預(yù)期進(jìn)一步升溫，但隨著10年期國(guó)債收益率下行至接近2.0%的關(guān)鍵點(diǎn)位，市場(chǎng)情緒趨于謹(jǐn)慎，長(zhǎng)債收益率有所上行；周五，當(dāng)日公布的9月LPR報(bào)價(jià)持穩(wěn)，降息預(yù)期階段性落空，市場(chǎng)轉(zhuǎn)而開(kāi)始交易后續(xù)貨幣寬松預(yù)期，長(zhǎng)債收益率轉(zhuǎn)而下行。整體來(lái)看，上周債市呈現(xiàn)震蕩行情，長(zhǎng)債收益率波動(dòng)微幅上行。短債方面，雖然上周央行持續(xù)大規(guī)模凈投放，但適逢稅期繳款、MLF到期，資金面有所收緊，推動(dòng)短端收益率較大幅度上行，收益率曲線轉(zhuǎn)而走平。
　　本周債市料仍將窄幅震蕩。盡管9月降息預(yù)期階段性落空，但在國(guó)內(nèi)基本面偏弱以及美聯(lián)儲(chǔ)降息客觀上為國(guó)內(nèi)貨幣寬松提供更大空間背景下，市場(chǎng)對(duì)四季度降準(zhǔn)降息以及調(diào)降存量房貸利率的預(yù)期仍在，短期內(nèi)長(zhǎng)債收益率下行趨勢(shì)仍難以逆轉(zhuǎn)。不過(guò)，目前10年期國(guó)債收益率已經(jīng)接近2.0%的關(guān)鍵點(diǎn)位，市場(chǎng)或?qū)捤深A(yù)期已相對(duì)充分定價(jià)，機(jī)構(gòu)行為將更加謹(jǐn)慎。此外，本周臨近跨季及國(guó)慶長(zhǎng)假，加之逆回購(gòu)到期規(guī)模大、政府債券供給大幅放量，資金面擾動(dòng)或延續(xù)。我們判斷，在基本面和寬松預(yù)期支撐以及機(jī)構(gòu)行為擾動(dòng)下，本周債市仍將窄幅震蕩，預(yù)計(jì)10年期國(guó)債收益率將在2.0%左右盤整。