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稅期資金面均衡偏緊
　　海外方面，歐央行9月議息會(huì)議宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至3.65%。9月18日，美聯(lián)儲(chǔ)FOMC大幅降息50bp，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)為4.75%至5%。日央行于9月20日宣布將短期利率維持在0.25%不變。
　　國內(nèi)流動(dòng)性方面，上周隨著稅期到來，央行顯著加大資金投放力度，呵護(hù)意圖明顯。但是在稅期和MLF到期續(xù)作錯(cuò)位的雙重影響下，資金面呈現(xiàn)均衡偏緊狀態(tài)，資金利率顯著上行，明顯高于政策利率錨。國信貨幣政策力度指數(shù)較前一周（9月9日-9月15日）下降0.13，位于101.81。其中價(jià)格指標(biāo)貢獻(xiàn)137.96%，數(shù)量指標(biāo)貢獻(xiàn)-37.96%。價(jià)格指數(shù)下降（收緊）主要由上周全周標(biāo)準(zhǔn)化后R加權(quán)利率偏離度、DR加權(quán)利率偏離度（相較同期限OMO）、R001利率上行拖累，同業(yè)存單加權(quán)利率偏離度（相較MLF）下行支撐。數(shù)量上，央行上周公開市場(chǎng)操作對(duì)指數(shù)形成支撐。
　　央行公開市場(chǎng)操作：上周（9月16日-9月22日），央行凈投放流動(dòng)性7792.0億元。其中：7天逆回購凈投放7792.0億元（到期8845.0億元，投放16637.0億元），14天逆回購凈投放0億元（到期0億元，投放0億元），MLF凈投放-5,910.0億元。本周（9月23日-9月29日），央行逆回購將到期18024.0億元，其中7天逆回購到期18024.0億元，14天逆回購到期0億元。截至本周一（9月23日）央行7天逆回購凈投放-1387.0億元，14天逆回購凈投放0億元，OMO存量為16637.0億元。
　　銀行間交易量：銀行間市場(chǎng)質(zhì)押回購平均日均成交6.34萬億，較前一周（9月9日-9月15日）增加0.02萬億。隔夜回購占比為81.9%，較前一周（76.4%）上升5.5pct。
　　債券發(fā)行：上周政府債凈融資1693.9億元，本周計(jì)劃發(fā)行9523.5億元，凈融資額預(yù)計(jì)為8358.1億元；上周同業(yè)存單凈融資-4122.0億元，本周計(jì)劃發(fā)行2451.7億元，凈融資額預(yù)計(jì)為-4194.3億元；上周政策銀行債凈融資930.0億元，本周計(jì)劃發(fā)行210.0億元，凈融資額預(yù)計(jì)為-611.2億元；上周商業(yè)銀行次級(jí)債券凈融資-705.0億元，本周計(jì)劃發(fā)行273.5億元，凈融資額預(yù)計(jì)為-696.5億元；上周企業(yè)債券凈融資-612.0億元（其中城投債融資貢獻(xiàn)約85.12%），本周計(jì)劃發(fā)行1567.7億元，凈融資額預(yù)計(jì)為-2409.6億元。
　　匯率：上周五（9月20日）人民幣CFETS一籃子匯率指數(shù)較前一周（9月13日）上行0.19至97.96，同期美元指數(shù)下行0.38，位于100.73。9月20日，美元兌人民幣在岸匯率較9月13日下行0.03，位于7.06；離岸匯率位于7.06。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場(chǎng)波動(dòng)，海外經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退。