>> 國投安信期貨-LPG周報(bào)：節(jié)前現(xiàn)貨需求平穩(wěn)，盤面反彈基差收縮-240924
| 上傳日期： |
2024/9/24 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李祖智 |
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●上周國際現(xiàn)貨市場維持偏強(qiáng)，中東丙烷離岸價(jià)周度上漲15(2.44%）至631美元/噸;美國MB報(bào)價(jià)上漲2.10 (4.30%)，為65.50美分/加侖;周二，廣州民用氣市場價(jià)周度下跌2.70%，為4898元/噸;PG2411周二收盤價(jià)4656元/噸,漲幅0.84%。
●國際市場穩(wěn)中偏強(qiáng)，國內(nèi)煉廠開始降價(jià)排庫。需求環(huán)節(jié)，月中浙江PDH裝詈如期復(fù)產(chǎn)，開工率繼續(xù)維持平穩(wěn)。國慶前暫無新增檢修項(xiàng)目，但相對毛利持續(xù)疲弱，且丙烷-石腦油價(jià)格仍然偏高，關(guān)注后續(xù)化工需求下滑的可能。港口環(huán)節(jié)，8月進(jìn)口總量為299.3萬噸，環(huán)比減少13.6%，預(yù)計(jì)9月船期為329.2萬噸，環(huán)比有所上升，月末到岸密集之下碼頭庫容率或承壓。美國受颶風(fēng)影響出口再度下滑，上周累庫加速，庫存增幅收窄至-1.58%，當(dāng)前中東-北美價(jià)差已走闊至年內(nèi)高位，遠(yuǎn)東市場在北美低價(jià)貨影響下成本偏低。煉廠開工率維持平穩(wěn)，庫存連續(xù)三周下降，排庫壓力有限，原油企穩(wěn)后價(jià)格存底部支撐。海外市場需求隨旺季提升之下，國際丙烷略有偏緊，原油走弱后價(jià)格整體依然堅(jiān)挺。國內(nèi)PDH月末仍有復(fù)工趨勢，開工率短期維持高位，虧損壓力對化工需求的壓力仍未兌現(xiàn)，而終端節(jié)前備貨之下煉廠氣出貨良好，現(xiàn)貨平穩(wěn)為主。盤面在預(yù)先計(jì)價(jià)原油壓力和化工需求回落可能后，缺乏進(jìn)一步下行的驅(qū)動(dòng)，利空因素釋放后，近月合約存震蕩轉(zhuǎn)強(qiáng)的可能。
下游需求環(huán)節(jié)，PDH華東某裝置計(jì)劃重啟，無新增開停工計(jì)劃。化工需求整體堅(jiān)挺。終端三級站國慶節(jié)前國貨,煉廠氣銷售平穩(wěn)，隨著全國迎來降溫,需求有所走強(qiáng)。上周MTBE裝置開工率47.01%，環(huán)比增加1.42%;烷基化裝置開工率39.93%，環(huán)比減少4.25%，平均不含稅毛利2357元/噸，環(huán)比下降84元/噸;丙烷脫氫開工率70.16%，環(huán)比下降1.32%,平均毛利-1076元/噸，環(huán)比減少81元/噸。
≥港口環(huán)節(jié)，中旬到岸量回落后，月末將有密集到岸，但PDH開工率維持高位，碼頭出貨尚可，庫容率略有增加。臨近假期到岸仍然偏高，進(jìn)口成本支撐下，碼頭仍可挺價(jià)。上周華東進(jìn)口碼頭庫容率50%，環(huán)比下降6%，華南進(jìn)口碼頭庫容率55%,環(huán)比上升7%;路透船期顯示9月中旬到岸量92.9萬噸，環(huán)比下降9.1%，預(yù)計(jì)9月下旬到岸119.4萬噸，環(huán)比上升28.4%。
>上游供給環(huán)節(jié)，上周外放量略有增加，其中沿江地區(qū)湖南長嶺氣分檢修，華北部分裝置負(fù)荷波動(dòng)，帶來減少。而西北神華增加外銷帶來增量。后續(xù)各地裝置無開停工計(jì)劃，或維持平穩(wěn)。上周山東地?zé)掗_工率51.56%，環(huán)比減少0.41%;全國外放量6.47/天，環(huán)比增加280噸/天，煉廠庫存16.23萬噸，環(huán)比減少0.87萬噸。
●操作建議:盤面缺乏進(jìn)—步下行驅(qū)動(dòng)，利空因素兌現(xiàn)于現(xiàn)貨后近月合約存走強(qiáng)可能。
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