>> 華寶證券-金融政策點評：政策“組合拳”出臺，權(quán)益迎反彈、債市需休整-240924
| 上傳日期： |
2024/9/24 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
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作者： |
蔡夢苑,郝一凡 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
此次央行“組合拳”包括了降準降息、支持房地產(chǎn)市場、支持股票市場三大方向，其中對股票市場的增量政策超出市場預(yù)期，釋放了積極的政策發(fā)力信號。A股全面上漲，成交額放大至近萬億元，滬指大漲4.15%，創(chuàng)2020年8月以來最大單日漲幅。
從政策對市場的影響來看，市場更看重“增量”。7月以來，政策發(fā)力主要以落實存量為主，但此次增量政策組合拳出臺，意味著后續(xù)出臺更多增量政策的可能性明顯上升，激發(fā)了市場博弈政策發(fā)力的樂觀情緒。
金融“組合拳”更側(cè)重穩(wěn)股市。支持股票市場是本次金融增量“組合拳”的核心，預(yù)計短期內(nèi)A股下行風險顯著緩解，有助于推動A股形成階段性反彈。后續(xù)財政增量政策“組合拳”出臺或是反彈轉(zhuǎn)向反轉(zhuǎn)的關(guān)鍵。
A股市場或已步入一輪階段性反彈，后續(xù)財政增量政策“組合拳”出臺或是反彈轉(zhuǎn)向反轉(zhuǎn)的關(guān)鍵。在這一反彈階段，市場有望呈現(xiàn)普漲格局，而三大方向預(yù)計相對占優(yōu)：1）受益于政策博弈的順經(jīng)濟周期風格，如大消費、基建等板塊；2）受益于利率下行更明顯的成長風格，如TMT相關(guān)板塊；3）受益于新設(shè)股票市場支持工具的高股息板塊，如非銀金融、銀行、煤炭等。后續(xù)密切關(guān)注財政政策變化，若持續(xù)出臺增量“組合拳”，則可轉(zhuǎn)向牛市思維看待。
債?；蛏形唇Y(jié)束，短期轉(zhuǎn)向“休整”。受降息預(yù)期落地、年內(nèi)收益偏高影響，短期債市止盈情緒或有所上升，并帶動債市小幅調(diào)整，且以“階梯式”下行的思維來看，后續(xù)或需1-2個月的橫盤整理。不過考慮到美聯(lián)儲年內(nèi)仍將繼續(xù)降息，國內(nèi)降準降息也仍有空間，利率下行及債牛趨勢或尚未結(jié)束。
風險提示：政策發(fā)力不及預(yù)期，經(jīng)濟修復(fù)不及預(yù)期，美國經(jīng)濟衰退，美國大選擾動，地緣風險。
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