>> 南華期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日?qǐng)?bào)：宏觀降息提振信心，價(jià)格大幅反彈上行-240924
| 上傳日期： |
2024/9/24 |
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來(lái)源： |
南華期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
戴一帆,周嘉偉 |
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MEG-瓶片：宏觀降息提振信心，價(jià)格大幅反彈上行
【盤面動(dòng)態(tài)】周二EG01收于4459（+94），9下基差走強(qiáng)+50（+14），1-5月差走弱-38（-5）。PR03收于6170（+172），03盤面加工費(fèi)收于443（+33）。
【庫(kù)存】乙二醇華東港口庫(kù)存至55萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少4.7萬(wàn)噸。
【裝置】北方化學(xué)20w近日因故停車；通遼金煤30w近日停車檢修；河南永城兩套共40w8月中旬起停車，近日重啟出料；陽(yáng)煤壽陽(yáng)20w8月中旬因故停車，重啟推后至月底。海外裝置方面，馬來(lái)西亞石油75w近日停車，重啟運(yùn)行中；沙特一套38w裝置停車檢修中；美國(guó)南亞一套83w裝置8月中旬因故停車檢修，本周已重啟。
【觀點(diǎn)】近期乙二醇價(jià)格繼低位震蕩之后大幅反彈，主要受宏觀政策驅(qū)動(dòng)?；久娣矫?，供應(yīng)端部分煤制停車裝置重啟，帶動(dòng)煤制負(fù)荷和總負(fù)荷上調(diào)。周內(nèi)成本端動(dòng)力煤價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，原油價(jià)格反彈上行，乙二醇煤制利潤(rùn)繼續(xù)壓縮。庫(kù)存方面，周內(nèi)發(fā)貨較少，但部分船只受天氣影響延后，周內(nèi)實(shí)際到港偏少，總體庫(kù)存小幅去化；后續(xù)延期到港量恢復(fù)，庫(kù)存預(yù)計(jì)小幅累積。需求端，聚酯部分裝置受天氣影響停車，聚酯負(fù)荷小幅下調(diào)；其中，受原料價(jià)格反彈影響，長(zhǎng)絲各產(chǎn)品利潤(rùn)小幅壓縮；而短纖和瓶片負(fù)荷下調(diào)，現(xiàn)貨表現(xiàn)偏緊，加工費(fèi)小幅走強(qiáng)。終端方面，需求基本持穩(wěn)，織機(jī)和紗廠負(fù)荷維持，部分廠家受天氣影響短停，預(yù)計(jì)后續(xù)小幅上調(diào)；但總體訂單表現(xiàn)較差，需求悲觀預(yù)期影響下上調(diào)空間有限。
總體而言，近期乙二醇受宏觀情緒驅(qū)動(dòng)，價(jià)格隨繼低位震蕩后反彈上行，前期經(jīng)濟(jì)衰退邏輯下悲觀情緒獲得明顯提振；基本面方面供需結(jié)構(gòu)尚可，庫(kù)存難有大幅累積。短期預(yù)計(jì)傳統(tǒng)旺季下需求仍有改善空間，但總體缺乏核心驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)價(jià)格跟隨成本端與宏觀波動(dòng)為主。中期乙二醇供需結(jié)構(gòu)尚可，關(guān)注需求超預(yù)期變化與供給端裝置動(dòng)態(tài)，庫(kù)存低位下或有流動(dòng)性行情可能。主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)仍為成本端坍塌與宏觀需求超預(yù)期惡化。而瓶片期貨自身盤面加工費(fèi)圍繞400小幅波動(dòng)，預(yù)計(jì)加工費(fèi)在300-400的位置支撐作用較強(qiáng)；絕對(duì)價(jià)格主要以跟隨原料端波動(dòng)為主，近期隨宏觀提振后價(jià)格上行。
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