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國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì): 8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體依舊偏弱
　　9月14日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了最新經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，8月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.5%;環(huán)比增長(zhǎng)0.32%;全國(guó)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)4.6%;社會(huì)消費(fèi)品零售總額38726億元，同比增長(zhǎng)2.1%，環(huán)比下降0.01%; 1-8月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶) 329385億元，同比增長(zhǎng)3.4%; 8月份，貨物進(jìn)出口總額37523億元，同比增長(zhǎng)4.8%; 1-8月份，全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率平均值為5.2%，比上年同期下降0.1個(gè)百分點(diǎn)?？傮w來看，8月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，高質(zhì)量發(fā)展仍在穩(wěn)步推進(jìn)。值得注意的是，當(dāng)前大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策不斷擴(kuò)圍加力，政策效應(yīng)持續(xù)釋放，對(duì)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求、促進(jìn)新動(dòng)能成長(zhǎng)起到明顯的助推作用。9月13日，中國(guó)人民銀行發(fā)布的8月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，前8個(gè)月，社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為21.9萬億元，比上年同期少3.32萬億元。前8個(gè)月，人民幣貸款增加14.43萬億元。浙商期貨數(shù)據(jù)顯示，8月新增人民幣貸款900億元，同比少增460億元; 8月新增社會(huì)融資規(guī)模為3.03萬億元，同比少增981億元。8月信貸、社融等金融總量指標(biāo)延續(xù)低位運(yùn)行，從金融數(shù)據(jù)可以看出，在“擠水分”效應(yīng)與新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換陣痛疊加作用下，信貸、社融和貨幣供應(yīng)量較前期總體出現(xiàn)降速。8月31日,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了8月中國(guó)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)，數(shù)據(jù)顯示，8月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為49.1%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn);非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.3%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn):綜合PI產(chǎn)出指數(shù)為50.1%，比上月略降0.1個(gè)百分點(diǎn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣水平總體保持穩(wěn)定。從產(chǎn)需兩端看，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.8%和48.9%，比上月下降0.3和0.4個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)和市場(chǎng)需求均有所放緩。但從重點(diǎn)行業(yè)看,高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)PMI分別為51.7%和51.2%，比上月上升2.3和1.7個(gè)百分點(diǎn);消費(fèi)品行業(yè)PMI為50.0%，位于臨界點(diǎn);高耗能行業(yè)PMI為46.4%，比上月下降2.2個(gè)百分點(diǎn)，高耗能行業(yè)景氣水平偏弱且降幅較大，是本月制造業(yè)PMI回落的主要原因之一。
　　國(guó)內(nèi)通脹:季節(jié)性水平推動(dòng)8月CPI同比上升,但核心通脹回落
　　 9月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布最新-期物價(jià)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，8月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲0.6%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn);環(huán)比上漲0.4%，漲幅比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。1月至8月平均，CPI比上年同期上漲0.2%，8月蔬菜和豬肉價(jià)格同比上漲明顯，主要反映生豬產(chǎn)能去化之后影響顯現(xiàn)，局部極端氣候?qū)κ卟说认M(fèi)品供給產(chǎn)生階段性擾動(dòng)，加上節(jié)日臨近居民消費(fèi)潛力釋放與商家備貨積極、市場(chǎng)需求擴(kuò)張等，短期供需- -減一增，物價(jià)回升明顯。雖然8月消費(fèi)品價(jià)格結(jié)構(gòu)性上漲，但是核心商品價(jià)格為拖累項(xiàng)。8月CPI同比增速較上月略微上行0.1個(gè)百分點(diǎn)至0.6%，略低于預(yù)期;核心CP則下滑0.1個(gè)百分點(diǎn)至0.3%。環(huán)比上看，整體CPI環(huán)比增0.4%，而核心CPI轉(zhuǎn)負(fù)錄得-0.2%。
　　流動(dòng)性:央行8月公開市場(chǎng)進(jìn)行買賣國(guó)債操作,淡化MLP工具
　　為貫徹落實(shí)中央金融工作會(huì)議相關(guān)要求，2024年8月人民銀行開展了公開市場(chǎng)國(guó)債買賣操作，向部分公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)-級(jí)交易商買入短期限國(guó)債并賣出長(zhǎng)期限國(guó)債，全月凈買入債券面值為100億元。8月央行開展3000億元1年期MLP操作，有4010億元MLP到期，回收的1010億。央行國(guó)債凈買入1000億，實(shí)現(xiàn)資金投放，月內(nèi)持平，央行實(shí)質(zhì)性參與國(guó)債市場(chǎng)交易豐富了工具，淡化了ILF。7月22日，央行宣布降息10BP (7天逆回購利率)，并有效引導(dǎo)兩個(gè)期限LPR同步下降10BP，LPR報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)向更多參考央行短期政策利率，由短及長(zhǎng)的利率傳導(dǎo)關(guān)系在逐步理順。其中，明確公開市場(chǎng)操作數(shù)量招標(biāo)有助于強(qiáng)化7天逆回購利率作為政策利率的屬性，降息后DR007中樞回落，有效引導(dǎo)短期市場(chǎng)利率回落，保持利率結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。7月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)同步下調(diào)10BP，1年期LPR為3.35%,5年期以上LPR為3.85%。7月5日，央行與幾家主要金融機(jī)構(gòu)簽訂了債券借入?yún)f(xié)議。目前已簽協(xié)議的金融機(jī)構(gòu)可供出借的中長(zhǎng)期國(guó)債有數(shù)千億元，將采用無固定期限、信用方式借入國(guó)債，且將視債券市場(chǎng)運(yùn)行情況，持續(xù)借入并賣出國(guó)債。若央行后續(xù)賣出債券，將對(duì)市場(chǎng)供需產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，有利于穩(wěn)定長(zhǎng)債收益率,糾偏收益率曲線形態(tài)。7月1日，央行公告稱，“為維護(hù)債券市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行，在對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)審慎觀察、評(píng)估基礎(chǔ)上,人民銀行決定于近期面向部分公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商開展國(guó)債借入操作”。
　　海外宏觀:美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議降息50基點(diǎn)
　　9月18日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)到4.75%至5%之間的水平，美聯(lián)儲(chǔ)2020年3月以來首次降息。美聯(lián)儲(chǔ)在為期兩天的貨幣政策例會(huì)后發(fā)表聲明稱，最近的指標(biāo)表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)繼續(xù)穩(wěn)步擴(kuò)張，就業(yè)增長(zhǎng)放緩，失業(yè)率上升但仍處于低位。通脹率正進(jìn)一步向2%目標(biāo)邁進(jìn)，但目前仍略高。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹率持續(xù)向2%目標(biāo)邁進(jìn)的信心增強(qiáng)，并判斷實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和通脹目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)大致平衡。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在貨幣.政策例會(huì)后的記