>> 華泰證券-今日早參-240925
| 上傳日期： |
2024/9/25 |
大?。?/td>
| 737KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張繼強(qiáng),王以 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
策略：“政策組合拳”的資產(chǎn)配置啟示
今日國新辦金融發(fā)布會宣布降息降準(zhǔn)、下調(diào)存量房貸利率和新設(shè)貨幣工具等多項舉措。對市場而言，1）貨幣政策寬松發(fā)出積極信號，對市場風(fēng)險偏好影響偏正面，后續(xù)需關(guān)注財政跟進(jìn)力度、信貸周期改善情況等，2）互換便利、回購/增持貸款帶來可觀的增量資金預(yù)期，緩解當(dāng)前市場擔(dān)憂。節(jié)奏上10月中旬前或仍是紅包行情較好的發(fā)酵期，此后關(guān)注三季報業(yè)績、重要會議對財政政策的部署、海外大選及后續(xù)政策細(xì)則設(shè)定等，此外對比基本面及AH溢價水平，港股彈性或更優(yōu)，風(fēng)格上考慮增量資金偏好、性價比等，大盤（如A50）優(yōu)于小盤，大盤成長（如創(chuàng)業(yè)板50/恒生科技）優(yōu)于大盤價值。
風(fēng)險提示：政策落地不及預(yù)期；海外降息不及預(yù)期；測算誤差。
研報發(fā)布日期：2024-09-24
研究員
王以SAC:S0570520060001 SFC:BMQ373
王偉光SAC:S0570523040001
固定收益：政策窗口期的商品交易
近期商品市場走勢存在較大的背離和分化，黃金持續(xù)走高，金油比處于歷史高位，全球定價的銅優(yōu)于國內(nèi)定價的螺紋鋼、玻璃。當(dāng)前國內(nèi)外市場面臨重要政策窗口期，商品的交易邏輯也發(fā)生了變化。海外降息推升金價，國內(nèi)增量貨幣政策落地，短期提振黑色系情緒。對權(quán)益市場而言，金融政策組合拳落地，央行推出降準(zhǔn)降息、存量房貸利率以及支持資本市場新工具，預(yù)期管理帶有“看漲期權(quán)”特征，A股情緒得到大幅提振，后續(xù)關(guān)注財政力度。重申港股分子與分母端暫都處于偏順風(fēng)，彈性或相對更大。
風(fēng)險提示：美國通脹重新超預(yù)期，地緣關(guān)系持續(xù)緊張。
研報發(fā)布日期：2024-09-24
研究員
張繼強(qiáng)SAC:S0570518110002 SFC:AMB145
陶冶SAC:S0570522040001
何穎雯SAC:S0570522090002
|
|
