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投資要點(diǎn)
　　事件：公司發(fā)布2024年半年報(bào)。2024上半年，東誠(chéng)藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.21億（-20.41%），歸母凈利潤(rùn)1.12億（-39.35%），扣非歸母凈利潤(rùn)1.06億（-39.02%）。單Q2營(yíng)業(yè)收入為7.73億元，同比下降17.23%，扣非歸母凈利潤(rùn)0.51億元，同比下降61.16%，環(huán)比下降7.21%。
　　原料藥業(yè)務(wù)短期承壓，核藥業(yè)務(wù)較為穩(wěn)定。2024H1核藥業(yè)務(wù)板塊銷(xiāo)售收入4.99億元，同比下降0.58%，其中重點(diǎn)產(chǎn)品18F-FDG實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.95億元，同比下降4.30%；云克注射液實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.23億元，同比下降0.83%。原料藥業(yè)務(wù)板塊銷(xiāo)售收入6.57億元，同比下降31.03%，其中重點(diǎn)產(chǎn)品肝素原料藥產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.83億元，同比下降39.02%。
　　核藥管線(xiàn)布局豐富，網(wǎng)絡(luò)化生產(chǎn)布局完備。公司在核醫(yī)藥領(lǐng)域初步完成了產(chǎn)品線(xiàn)的布局，聚焦于腫瘤、神經(jīng)退行性疾病、心腦血管疾病等重點(diǎn)領(lǐng)域，形成“篩查—診斷—治療”放射性藥品全覆蓋。截至目前，公司已投入運(yùn)營(yíng)7個(gè)以單光子藥物為主的核藥生產(chǎn)中心，21個(gè)正電子為主的核藥生產(chǎn)中心，2個(gè)其他運(yùn)營(yíng)中心。目前8個(gè)核藥生產(chǎn)中心正在建設(shè)中，公司投入運(yùn)營(yíng)的核藥相關(guān)生產(chǎn)中心已達(dá)30個(gè)。
　　投資建議：公司近年重點(diǎn)打造從診斷用核藥到治療用核藥的全產(chǎn)業(yè)鏈體系，多個(gè)在研產(chǎn)品積極推進(jìn)中，我們預(yù)測(cè)公司2024-2026年歸母凈利潤(rùn)分別為：2.21/3.06/4.19億元，對(duì)應(yīng)PE估值分別為：46.4/33.5/24.5倍。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)等。