>> 太平洋證券-蓮花控股(600186)味精業(yè)務(wù)穩(wěn)增長,推出股權(quán)激勵發(fā)展算力業(yè)務(wù)-240925
| 上傳日期: |
2024/9/27 |
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| 格式: |
pdf 共5頁 |
來源: |
太平洋證券 |
| 評級: |
增持 |
作者: |
郭夢婕 |
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事件:公司發(fā)布2024年中報,2024H1實現(xiàn)收入12.22億元,同比+25.46%;歸母凈利1.01億元,同比+101.03%;扣非凈利1.018億元,同比+101.05%。2024Q2實現(xiàn)收入6.45億元,同比+24.6%;歸母凈利5161.39萬元,同比+76.93%;扣非凈利5315.18萬元,同比+80.26%。 味精業(yè)務(wù)市占率進一步提升,新品培育初見成效,算力服務(wù)規(guī)模穩(wěn)步增長。分產(chǎn)品來看,2024Q2味精等氨基酸調(diào)味品實現(xiàn)收入4.9億元,同比增長27.2%,上半年公司開展經(jīng)銷商賦能及樣板市場打造,味精產(chǎn)品市占率持續(xù)提升,加上商超等連鎖渠道拓展實現(xiàn)新突破,味精銷量同比增長36.65%至9.64億元。Q2雞精等復(fù)合調(diào)味品實現(xiàn)收入0.8億元,同比+13.3%,主因新零售業(yè)務(wù)快速增長,新品培育初見成效,以蓮花松茸鮮為代表的戰(zhàn)略大單品取得亮眼表現(xiàn)。Q2面粉和面制品/有機肥和水溶肥實現(xiàn)收入0.1/0.3億元,同比+51.8%/+96.9%,隨公司深入推進體制機制改革,促進生產(chǎn)環(huán)節(jié)降本增效,面粉及肥料等業(yè)務(wù)單元經(jīng)營向好。Q2算力服務(wù)實現(xiàn)收入0.14億元,算力業(yè)務(wù)收入規(guī)模穩(wěn)步增長。分區(qū)域來看,Q2公司華北/華東/華南/華西/華中/國外營收分別同比+78%/+34%/+38%/+16%/+28%/-10%,截至2024H1末,公司共擁有經(jīng)銷商2743家,較年初凈增加7家。 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,盈利水平提升明顯。2024H1公司毛利率同比+6.96pct至23.37%,其中Q2毛利率同比+5.4pct至22.25%,毛利率提升主由產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及原材料價格下行貢獻。費用方面,H1公司銷售/管理/研發(fā)費用率分別為5.9%/4.2%/1.2%,分別同比+0.8/+0.3/+0.3/+1.0pct,其中Q2銷售/管理/研發(fā)費用率分別為4.9%/3.8%/1.3%,分別同比持平/ -0.2 /+0.3 /+1.5pct,綜上Q2凈利率同比+2.2pct至8.0%。 推出期權(quán)股票激勵計劃,激勵發(fā)展算力服務(wù)業(yè)務(wù)。近期公司推出2024年股票期權(quán)與限制性股票激勵計劃,擬向包括蓮花紫星董事長、核心技術(shù)人員在內(nèi)的23名激勵對象,分別授予296.25/197.50萬份股票期權(quán)/股限制性股票,占總股本的0.17%/0.11%??己四繕?biāo)為2024-2026年蓮花紫星實現(xiàn)收入1.2/4.0/6.0億元,凈利潤0.15/0.8/1.5億元,激勵考核向算力服務(wù)業(yè)務(wù)傾斜,彰顯公司對算力服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展決心。 盈利預(yù)測:我們預(yù)計2024-2026年EPS分別為0.12/0.15/0.19元,當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為27/21/17倍,我們按照2024年業(yè)績給予30倍,一年目標(biāo)價3.6元,首次覆蓋給予“增持”評級。 風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、食品安全風(fēng)險、算力業(yè)務(wù)進展不及預(yù)期的風(fēng)險、成本上漲風(fēng)險等
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