>> 南京證券-銀行業(yè)周報(bào)：美聯(lián)儲(chǔ)降息50bp，中國(guó)最新LPR不變-240923
| 上傳日期： |
2024/9/23 |
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pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
南京證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
陳鑠 |
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一周市場(chǎng)表現(xiàn)回顧。年初至今，申萬(wàn)銀行指數(shù)累計(jì)上漲10.04%，滬深300指數(shù)累計(jì)下降6.71%，銀行板塊跑贏滬深300指數(shù)16.75個(gè)百分點(diǎn)，在三十一個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第一。本周銀行板塊上漲1.77%，滬深300指數(shù)累計(jì)上漲1.32%，銀行板塊跑贏滬深300指數(shù)0.44個(gè)百分點(diǎn)，在三十一個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第十三。從個(gè)股來(lái)看，漲幅前五的個(gè)股為滬農(nóng)商行、寧波銀行、齊魯銀行、南京銀行、民生銀行，漲幅后五的個(gè)股為無(wú)錫銀行、鄭州銀行、江蘇銀行、江西銀行、西安銀行。從估值水平來(lái)看，截至2024年9月20日，銀行板塊估值為0.45倍PB，低于行業(yè)近十年歷史估值中樞0.8倍PB，目前銀行板塊估值最高的個(gè)股為招商銀行，估值為0.81倍PB，估值最低的個(gè)股為民生銀行，估值為0.29倍PB。
本周行業(yè)熱點(diǎn)聚焦。2024年9月18日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50bp，降至4.75%至5.00%之間的水平，美國(guó)開(kāi)啟降息周期，中美利差收窄在一定程度上利于我國(guó)未來(lái)實(shí)施支持性的貨幣政策。而中國(guó)最新LPR不變，人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2024年9月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）1年期LPR為3.35%、5年期以上LPR為3.85%，均持平于上月。9月LPR不變，或一定程度上考慮到銀行凈息差處于承壓態(tài)勢(shì)，對(duì)LPR短期下調(diào)形成一定制約，考慮到我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于修復(fù)趨勢(shì)，投資和消費(fèi)需求增長(zhǎng)乏力，今年四季度LPR仍存在下調(diào)可能性，后續(xù)仍有降準(zhǔn)和降息的空間，若LPR下調(diào)，對(duì)于銀行凈息差會(huì)產(chǎn)生一定壓力。
本周重點(diǎn)公司公告。1）9月18日，滬農(nóng)商行發(fā)布2024年半年度權(quán)益分派實(shí)施公告，本次利潤(rùn)分配對(duì)普通股每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.239元（含稅），共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利23.05億元，現(xiàn)金紅利發(fā)放日為2024年9月25日。2）9月19日，建設(shè)銀行公告稱，因工作調(diào)動(dòng)，李民先生已向建設(shè)銀行董事會(huì)提出辭呈，辭去本行副行長(zhǎng)職務(wù)。3）2024年9月20日，興業(yè)銀行發(fā)布關(guān)于2019年第二期二級(jí)資本債券贖回完成的公告，公司于2019年9月19日發(fā)行了規(guī)模為人民幣200億元的10年期二級(jí)資本債券，截至公告日，公司已行使贖回權(quán)，全額贖回了本期債券。4）9月21日，張家港行發(fā)布了關(guān)于贖回二級(jí)資本債券的公告，2019年9月公司發(fā)行了規(guī)模為人民幣5億元的二級(jí)資本債券，截至公告日，公司已行使贖回權(quán)，全額贖回了本期債券。
投資建議：9月LPR不變，或一定程度上考慮到銀行凈息差處于承壓態(tài)勢(shì)，對(duì)LPR短期下調(diào)形成一定制約。在宏觀經(jīng)濟(jì)承壓的態(tài)勢(shì)下，預(yù)計(jì)下半年貨幣政策或維持寬松態(tài)勢(shì)，金融對(duì)實(shí)體政策的支持力度有望進(jìn)一步加強(qiáng)，后續(xù)仍有降準(zhǔn)和降息的空間，若四季度LPR下調(diào)，將會(huì)對(duì)銀行凈息差產(chǎn)生一定壓力?；久娣€(wěn)健、業(yè)績(jī)穩(wěn)定性強(qiáng)且資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良的銀行是值得重點(diǎn)關(guān)注的投資標(biāo)的。1）穩(wěn)健紅利方面，當(dāng)前紅利股息投資策略仍有價(jià)值，國(guó)有大行年度現(xiàn)金分紅比率維持30%的水平，建議關(guān)注高股息國(guó)有大行，例如農(nóng)業(yè)銀行、郵儲(chǔ)銀行等。2）成長(zhǎng)方面，建議關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健，區(qū)域稟賦優(yōu)質(zhì)的優(yōu)質(zhì)城商行、農(nóng)商行，如江蘇銀行等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：息差下行超預(yù)期，政策力度不及預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化。
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