>> 華金證券-新鋁時代(301613)新股覆蓋研究-240927
| 上傳日期： |
2024/9/27 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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下下周四（10月10日）有一家創(chuàng)業(yè)板上市公司“新鋁時代”詢價。
新鋁時代（301613）：公司主要從事新能源汽車電池系統(tǒng)鋁合金零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司2021-2023年分別實現(xiàn)營業(yè)收入6.18億元/14.21億元/17.82億元，YOY依次為86.44%/129.89%/25.38%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.27元/1.65億元/1.89億元，YOY依次為1273.01%/516.79%/14.33%。最新報告期，公司2024年1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入9.15億元，同比減少4.31%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.02億元，同比增加1.58%。根據(jù)公司管理層初步預(yù)測，公司2024年1-9月營業(yè)收入同比變動-6.09%至1.14%，歸母凈利潤同比變動2.12%至6.03%。
投資亮點：1、公司是比亞迪新能源汽車鋁合金電池盒箱體的第一大供應(yīng)商；依托優(yōu)質(zhì)的客戶資源，公司市占率位居行業(yè)前列。公司創(chuàng)始人何峰先生曾任職于西南鋁業(yè)等特大型鋁制品企業(yè)，擁有40多年相關(guān)從業(yè)經(jīng)驗；在其帶領(lǐng)下，公司自2015年成立以來便自主研發(fā)以擠壓鋁合金材料和FSW焊接工藝生產(chǎn)的新能源汽車電池盒箱體產(chǎn)品，2016年成為國內(nèi)最早通過該工藝向比亞迪批量供應(yīng)電池盒箱體的生產(chǎn)企業(yè)，目前是其新能源汽車鋁合金電池盒箱體的第一大供應(yīng)商。據(jù)公司招股書披露，公司向比亞迪銷售的電池盒箱體產(chǎn)品已覆蓋其98%以上的車型，并在中高端及豪華車型中占據(jù)超60%的供應(yīng)份額；報告期間，公司來自比亞迪的收入占比穩(wěn)定在七成以上。依托優(yōu)質(zhì)客戶資源，2023年公司在國內(nèi)汽車電池盒箱體領(lǐng)域的市占率達(dá)8.04%、位居國內(nèi)第三?，F(xiàn)階段在“以舊換新”消費政策等影響下、比亞迪等新能源車企銷量增長勢頭保持良好，2024年1-8月比亞迪累計銷量達(dá)232.84萬輛、同比增長29.92%，疊加鋁合金材料有望在新能源汽車輕量化趨勢下加速滲透，或共同利好公司電池系統(tǒng)鋁制件業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展。2、報告期內(nèi)，公司逐步實現(xiàn)新一代CTB電池盒箱體產(chǎn)品的開發(fā)和量產(chǎn)；伴隨著電池集成化發(fā)展趨勢進(jìn)一步增強，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有望優(yōu)化升級。據(jù)招股書披露，采用新一代CTB/CTC技術(shù)的空間利用率能達(dá)70%以上、成組效率超90%，已在零跑C01、比亞迪海豹等車型上實現(xiàn)應(yīng)用；伴隨著新能源汽車及其電池系統(tǒng)進(jìn)一步集成，該技術(shù)滲透率有望持續(xù)加深。公司作為國內(nèi)新能源汽車龍頭的核心供應(yīng)商，2020年以來，電池盒產(chǎn)品已快速從第一代的CTM產(chǎn)品過渡到第二代的CTP產(chǎn)品，并開啟了第三代CTB產(chǎn)品的批量供應(yīng)。2024年1-6月，公司核心產(chǎn)品電池盒箱體單價為2,098.26元/套、較2023年平均售價提升12.24%；主要系公司新一代CTB產(chǎn)品銷售占比由2023年的26.27%提升至56.44%，其平均銷售單價超過2,800元/套。
同行業(yè)上市公司對比：選取和勝股份、凌云股份、華域汽車、敏實集團、華達(dá)科技、祥鑫科技為新鋁時代的可比上市公司。從上述可比公司來看，2023年度可比公司的平均收入為402.55億元，可比PE-TTM（算數(shù)平均）為20.85X，銷售毛利率為15.86%。相較而言，公司營收規(guī)模低于可比公司平均,但銷售毛利率處于同業(yè)的中高位區(qū)間。
風(fēng)險提示：已經(jīng)開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風(fēng)險在正文內(nèi)容中展示。
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