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2024年中報(bào)概況:廣發(fā)證券2024年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入117.78億元，同比-11.02%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤43.62億元，同比-3.88%；基本每股收益0.52元，同比-7.14%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率3.39%，同比-0.45個(gè)百分點(diǎn)。2024年半年度擬10派1.00元（含稅）。
　　點(diǎn)評(píng)：1.2024H公司投行業(yè)務(wù)凈收入、投資收益（含公允價(jià)值變動(dòng)）占比出現(xiàn)提高，經(jīng)紀(jì)、資管、利息、其他收入占比出現(xiàn)下降。2.代理股票交易量市場份額穩(wěn)中有升，合并口徑經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比-8.60%。3.股權(quán)融資規(guī)模小幅下滑，債權(quán)融資規(guī)模持續(xù)高增，合并口徑投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比+13.51%。4.券商資管規(guī)模企穩(wěn)回升，公募基金業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)略有下降，合并口徑資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比-19.22%。5.權(quán)益自營及固收自營均取得較好的投資業(yè)績，合并口徑投資收益（含公允價(jià)值變動(dòng)）同比+28.59%。6.兩融規(guī)模下滑但市場份額持穩(wěn)，股票質(zhì)押規(guī)模小幅下降，合并口徑利息凈收入同比-14.68%。
　　投資建議:報(bào)告期內(nèi)公司合并口徑經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入雖然隨市小幅下滑，但代理股票交易量市場份額仍有增長；權(quán)益及固收自營均取得較好投資業(yè)績，合并口徑投資收益（含公允價(jià)值變動(dòng)）同比實(shí)現(xiàn)明顯增長有效對(duì)沖了其他業(yè)務(wù)的下滑；公募基金收入貢獻(xiàn)略有下降，但公司大資管業(yè)務(wù)具備較為顯著的品牌優(yōu)勢及投研優(yōu)勢，有望受益于大力發(fā)展權(quán)益基金、加大中長期資金引入力度等資本市場改革系列政策紅利，并驅(qū)動(dòng)公司整體經(jīng)營業(yè)績重回上升通道。預(yù)計(jì)公司2024、2025年EPS分別為0.77元、0.84元，BVPS分別為15.50元、16.40元，按9月26日收盤價(jià)13.92元計(jì)算，對(duì)應(yīng)P/B分別為0.90倍、0.85倍，維持“增持”的投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.權(quán)益及固收市場環(huán)境轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致公司業(yè)績出現(xiàn)下滑；2.市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；3.資本市場改革的政策效果不及預(yù)期