>> 華西證券-報喜鳥(002154)底部再現(xiàn)大股東全額定增，提振市場信心-240928
| 上傳日期： |
2024/9/28 |
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| 963KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
唐爽爽 |
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事件概述
公司公告擬向特定對象發(fā)行股票不超過285,714,285股，控股股東、實際控制人之一吳志澤先生將現(xiàn)金方式認(rèn)購全部股票，募集資金總額不超過8億元，價格為2.80元/股，全部用于補充流動資金及償還銀行借款，自本次發(fā)行結(jié)束之日起三十六個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。
目前吳總及女兒吳婷婷持股比例為25.2%/12.72%，定增完成后將進(jìn)一步調(diào)整至37.45%/10.63%。
分析判斷:
我們分析，本次大股東定增底部增持意義明顯，和21年5月時的全額定增在價格、金額、市場環(huán)境上都非常相似，有望提振市場信心。
我們分析，公司此前股價下跌主要由于：1）公司最主要增長點為HAZZYS品牌基于優(yōu)異的店效、售罄率等運營指標(biāo)下的開店空間，但今年受消費信心低迷和天氣影響下的客流下滑影響，并未體現(xiàn)出明顯的超額增長，但我們同樣認(rèn)為證偽HAZZYS的成長性為時尚早，仍需觀察明年消化掉客流基數(shù)后的流水表現(xiàn)，未來開店、擴面積、擴品類仍存空間。2）主品牌正裝賽道受到去年商務(wù)和婚慶高基數(shù)影響更明顯；3）分紅情況，我們預(yù)計未來分紅比例有望超過中報30%的水平。
投資建議
我們分析，（1）短期來看，Q3環(huán)比改善因素在于：寶鳥進(jìn)入發(fā)貨旺季；（2）我們分析HAZZYS品牌今年次新店貢獻(xiàn)不明顯，主要由于去年疫后復(fù)蘇客流高基數(shù)影響，而今年受天氣和消費信心不足影響客流下滑，從而難以體現(xiàn)提價、擴面積、擴品類帶來的同店增長；但我們判斷，明年消化客流基數(shù)后，HAZZYS仍有望實現(xiàn)雙位數(shù)增長，基于品牌力仍在提升趨勢、加盟單店模型跑通帶來的擴張效應(yīng)。（3）主品牌所處商務(wù)休閑賽道，受疫后高基數(shù)影響更大，但Q3有望發(fā)貨改善，且主品牌致力于年輕化、店效仍好于同業(yè)；（4）樂飛葉有望受益于戶外高增趨勢維持快速增長。維持24/25/26年收入預(yù)測55.5/64.1/73.4億元，維持24/25/26年歸母凈利預(yù)測6.8/8.0/9.6億元，對應(yīng)24/25/26年EPS 0.46/0.55/0.65元，24年9月27日收盤價3.98元對應(yīng)24/25/26年P(guān)E為9/7/6倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
開店進(jìn)度低于預(yù)期風(fēng)險、線上增速放緩風(fēng)險、銷售費用高企風(fēng)險、系統(tǒng)性風(fēng)險。
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