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伏美替尼逐步確認(rèn)BIC地位，國內(nèi)銷售峰值有望超55億元。伏美替尼在目前已上市3代EGFR-TKI中橫向?qū)Ρ?，具有療效獲益明顯、透腦性好、TRAE低等優(yōu)勢，在EGFR exon20ins、PACC型突變型上讀出有效數(shù)據(jù)，頭對頭奧希替尼3期臨床已啟動，循證證據(jù)積累逐步確認(rèn)伏美替尼BIC地位，術(shù)后輔助適應(yīng)癥獲批上市后銷售峰值有望超55億元。
　　海外權(quán)益已售出，未來將持續(xù)獲得里程碑和銷售分成。公司已將伏美替尼海外權(quán)益授權(quán)Arrivent，目前針對EGFR exon20ins的3期一線治療臨床順利推進(jìn)中；隨著更多數(shù)據(jù)的讀出也有望推動海外合作方啟動更多注冊臨床，未來將持續(xù)獲得權(quán)益分成收入。
　　Lisence in補(bǔ)充管線，新建大分子早研平臺。2023年11月獲得RET抑制劑商業(yè)互權(quán)益，2024年8月與加科思就KRAS和SHP2抑制劑簽訂授權(quán)協(xié)議，管線得到補(bǔ)充，商業(yè)團(tuán)隊也由單產(chǎn)品模式過渡到矩陣管理模式。新建大分子早研平臺，源頭創(chuàng)新，長期成長增加信心。
　　盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)測公司2024-2026年有望實現(xiàn)營業(yè)收入33.83/43.58/52.64億元，同比增長67.6%/28.8%/20.8%，預(yù)計2024-2026年實現(xiàn)歸母凈利潤12.76/15.69/19.07億元，同比增長98.0%/23.0%/21.5%?？紤]公司未來收入利潤增速均可維持在相對高的水平，且持續(xù)推進(jìn)BD戰(zhàn)略后續(xù)增長曲線逐漸明朗，首次覆蓋，給予“買入”評級。
　　風(fēng)險提示：商業(yè)化產(chǎn)品收入不及預(yù)期風(fēng)險；臨床開發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險；同類競爭對手和新技術(shù)療法競爭風(fēng)險；研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風(fēng)險。