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1.當(dāng)前市場觀察
　　從周度市場走勢上來看，本周A股全面上漲，成長風(fēng)格重新占優(yōu)。交易情緒上，本周交易熱度回升，量能情緒指標(biāo)升至近三年高位。
　　短期角度來看，前期市場所期待的政策面針對性調(diào)整已經(jīng)發(fā)生，疊加匯率掣肘減少以及市場對后續(xù)更多政策的期待，國內(nèi)權(quán)益市場估值有望持續(xù)修復(fù)，因此短期保持看多A股觀點(diǎn)不變，但由于基本面仍相對偏弱且政策效力尚未驗(yàn)證，需要對市場波動率放大做好準(zhǔn)備。
　　中長期角度來看，一方面當(dāng)前市場雖然有所反彈，但估值仍處于偏低水平，尚有不小的賠率空間沒有兌現(xiàn)。另一方面，在美國開始進(jìn)入降息周期、國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)政策深入推進(jìn)后，海內(nèi)外基本面走勢中期有望開始進(jìn)入新一輪的錯位，而走勢相對獨(dú)立的A股市場對海外資金的配置吸引力也將持續(xù)提升，疊加政策端引導(dǎo)國內(nèi)中長期資金入市，使得A股中長期具有較強(qiáng)配置價(jià)值。
　　基本面角度來看，9月量化經(jīng)濟(jì)周期顯示整體基本面情況未有改善，結(jié)構(gòu)端盈利和景氣度周期斜率偏低拖累較大，而庫存周期方向和斜率齊升，是基本面周期的主要拉動項(xiàng)。
　　風(fēng)格端，此前我們認(rèn)為除非基本面、盈利增速或政策面出現(xiàn)較大變化，否則仍以配置大盤和價(jià)值風(fēng)格為主。隨著政策面出現(xiàn)明顯變化，成長風(fēng)格情緒端開始逐漸占優(yōu)，疊加其較大的估值賠率空間，我們認(rèn)為成長風(fēng)格權(quán)重可以有所提升，量化模型風(fēng)格配置信號也從超配價(jià)值轉(zhuǎn)向均衡。
　　2.市場最新觀點(diǎn)
　　對于中長期投資者，本周A股整體PB估值中位數(shù)3年和5年分位數(shù)分別為12.41%、7.44%，中證800指數(shù)PB估值中位數(shù)3年和5年分位數(shù)分別為20.00%、24.73%。當(dāng)前從中長期視角來看，雖然市場有所反彈但整體估值處于偏低水平，權(quán)益具有較高的配置性價(jià)比。
　　短期擇時(shí)：本周末量化短期擇時(shí)信號偏向樂觀，整體與上周維持一致，結(jié)構(gòu)上基本面信號繼續(xù)維持謹(jǐn)慎，估值面、情緒面、流動性均給出樂觀信號。
　　風(fēng)格輪動：本周末成長價(jià)值輪動模型建議均衡配置，小盤大盤輪動模型建議超配大盤，四風(fēng)格輪動模型推薦配置比例為大盤價(jià)值37.5%、大盤成長37.5%、小盤價(jià)值12.5%，小盤成長12.5%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：短期擇時(shí)和風(fēng)格輪動模型結(jié)論基于合理假設(shè)前提下結(jié)合歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)規(guī)律推導(dǎo)而出，市場環(huán)境變化下可能導(dǎo)致出現(xiàn)模型失效風(fēng)險(xiǎn)。