>> 西部證券-9月信用月報：收益率陡峭走高，警惕贖回風(fēng)險-240929
| 上傳日期： |
2024/9/30 |
大?。?/td>
| 594KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
姜珮珊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
10月信用債市場展望：
股市帶動下，當(dāng)前風(fēng)險偏好有所提升，需警惕債市短期贖回壓力增加引發(fā)的負(fù)反饋效應(yīng)，建議10月保持防守思維。城投債方面，收益率調(diào)整使得短端品種配置價值有所顯現(xiàn)，建議關(guān)注短久期、高評級城投債的配置價值，結(jié)合基本面以經(jīng)濟(jì)大省的省級、強地市級平臺為主；產(chǎn)業(yè)債方面，建議縮短久期，關(guān)注景氣度較高行業(yè)的央國企產(chǎn)業(yè)債投資機(jī)會；二永債方面，震蕩行情中交易難度提升，建議右側(cè)增配為主，關(guān)注大中城農(nóng)商行二永債的票息機(jī)會。
9月信用債市場回顧：
9月信用債走勢可分為兩個階段，從前期補漲轉(zhuǎn)向下旬的收益率大幅回調(diào)。8月下旬機(jī)構(gòu)預(yù)防性贖回引發(fā)債市回調(diào)，信用債利差大幅走闊。進(jìn)入9月后，債市情緒有所回暖，但信用債整體修復(fù)進(jìn)程慢于利率債。9月最后一周，超預(yù)期政策落地引發(fā)債市大幅回調(diào)，信用債收益率曲線陡峭上行。5年期、10年期各評級中短票收益率回調(diào)幅度均超10bp，各期限回調(diào)幅度按從大到小排序為5Y>10Y>3Y、7Y>1Y。其中5年期AA級中短票上行幅度最大，收益率回調(diào)21bp至2.60%，1年期信用債抗跌性相對較強。
一級市場：
9月信用債發(fā)行規(guī)模環(huán)比同比均減少，凈融資規(guī)模受城投債、金融債影響環(huán)比下滑；信用債平均發(fā)行利率延續(xù)上行趨勢，較上月上行11bp，整體發(fā)行成本的上升或與近期債市整體震蕩回調(diào)有關(guān)，市場情緒較弱使得發(fā)行難度增加，9月共有59只債券取消發(fā)行，規(guī)模較上月環(huán)比增加4.67億元。
二級市場：
1、城投債、產(chǎn)業(yè)債和銀行二永債成交期限相較上月整體縮短，各品種成交情況呈現(xiàn)向高評級集中的特征。
2、9月產(chǎn)業(yè)債、城投債和金融債成交流動性平均有所減弱。最后一周，各類信用債換手率較上周有所增加，產(chǎn)業(yè)、城投和金融債周度換手率分別較前一周上升1.16pct、1.12pct和1.46pct。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑不同產(chǎn)生偏誤、數(shù)據(jù)或存在遺漏、超預(yù)期風(fēng)險事件發(fā)生。
|
|
