>> 長江證券-W85市場觀察：從現(xiàn)金分紅到股東回報-240929
| 上傳日期： |
2024/9/29 |
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| 4152KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳潔敏 |
| 下載權限： |
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從現(xiàn)金分紅到股東回報
在2024年9月24日晚間發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理（征求意見稿）》中，明確上市公司可依法合規(guī)運用并購重組、股權激勵、員工持股計劃、現(xiàn)金分紅、投資者關系管理、信息披露、股份增持和回購等方式提升上市公司投資價值，并明確了董事會、董事和高級管理人員、控股股東等相關主體責任義務，對主要指數(shù)成份股公司和長期破凈公司作出專門要求。其中，長期破凈及股價連續(xù)或大幅下跌的企業(yè)尤其值得關注，可以結合證監(jiān)會推出的3000億元股票回購增持專項再貸款政策，對于股息率大于2.25%貸款成本的企業(yè)有相對更大的貸款回購的吸引力。本篇回顧A股市場回購政策變化歷程，并與美國市場進行比較。
回購VS分紅，主要差異在何？
作為股東回報的主要形式，股息和回購本質(zhì)上都是向股東返還資金，但兩者在操作層面存在差異。股息具有一定粘性，市場通常預期維持類似水平；而回購則靈活性更大,可根據(jù)公司現(xiàn)金流狀況調(diào)整力度，并改變股本結構和股東構成。
從對上市公司財報和投資者預期的角度上看，回購更具備性價比：一是可以直接影響企業(yè)加權平均資本成本，改變資產(chǎn)負債表杠桿水平；二是可以通過降低總股本的方式，提高企業(yè)ROE等財務指標表現(xiàn)；三是，對于投資者而言無紅利稅等損耗；其次，從預期管理上看，可以被視為管理層發(fā)出的股價被低估信號，從而提振市場信心。這也是海外美、日市場等現(xiàn)金回購逐漸成為較為主流的股東回報形式的原因。
機構賺錢效應：基金重倉小幅跑贏北向重倉，基金重倉50、深股通重倉漲幅居前
市場動速：本周行業(yè)、風格輪動速度均在60分位以下
行業(yè)板塊：本周必選消費、地產(chǎn)領漲，地產(chǎn)龍頭超額顯著
風格跟蹤：高盈利質(zhì)量領漲核心風格，大盤高貝塔漲超21%
主題熱點：新型煙草、碳中性領漲，均漲超21%
風險提示
本文統(tǒng)計均是基于歷史數(shù)據(jù)并不代表未來表現(xiàn)。
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