>> 廣發(fā)期貨-四季度股指行情展望：貨幣財政資本市場政策齊發(fā)力，資金持續(xù)回流驅(qū)動A股全面反彈-240929
| 上傳日期： |
2024/9/30 |
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| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
葉倩寧 |
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股指
宏觀基本面改善節(jié)奏放緩：三季度假期偏少，數(shù)據(jù)上消費、投資、融資等指標(biāo)均有下滑放緩趨勢。暑期消費不如預(yù)期火爆，但餐飲復(fù)蘇較快，食品分項價格上漲帶動CPI持續(xù)溫和上行。工業(yè)方面由于制造業(yè)還存在產(chǎn)能過剩而需求不足的不平衡，制造業(yè)PMI景氣度三季度下滑至8月的49.1%，出廠價格項下降明顯，也體現(xiàn)在PPI同比降幅8月擴大至-1.8%，并且規(guī)模以上工業(yè)增加值增速亦連續(xù)三月放緩。而外需方面得益于全面降息周期開啟，對外貿(mào)易出口保持較快增速攀升。總的來說，三季度經(jīng)濟恢復(fù)節(jié)奏穩(wěn)中放緩，還需宏觀調(diào)控加力。
貨幣政策配合財政發(fā)力，資本市場擴充增量資金：三季度，三中全會召開，金融體制改革方面推進央行的貨幣政策傳導(dǎo)機制向利率調(diào)控轉(zhuǎn)型，并完善金融監(jiān)管體系，促進資本市場高質(zhì)量發(fā)展。此外在房地產(chǎn)方面充分給予各地方地產(chǎn)市場調(diào)控自主權(quán)，建立租購并舉的住房制度。宏觀貨幣政策方面，7月末，央行接連調(diào)降OMO、LPR、常備借貸便利利率10bp，后繼續(xù)調(diào)降MLF利率20bp，促進降低實體經(jīng)濟綜合融資成本，9月末降準(zhǔn)50bp四季度可能還有50bp下行空間，7天期逆回購再降20bp帶動MLF及LPR隨之下行0.3%、0.2-0.25%；資本市場方面，證監(jiān)會批準(zhǔn)證金融公司暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的申請，并批準(zhǔn)證券交易所將融券保證金比例由不得低于80%上調(diào)至100%，私募證券投資基金參與融券的保證金比例由不得低于100%上調(diào)至120%。央行新設(shè)工具一是證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司通過資產(chǎn)質(zhì)押，從中央銀行獲取流動性；二是股票回購增持專項再貸款，支持回購和增持股票。產(chǎn)業(yè)方面，國家發(fā)改委、財政部印發(fā)《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新的若干措施》，中央財政明確提供3000億左右超長期特別國債支持。引導(dǎo)商業(yè)銀行降存量房貸利率至新發(fā)放水平附近，降幅在0.5%左右，并統(tǒng)一二套房首付比例為15%，提高人民銀行創(chuàng)設(shè)的3000億元保障性住房再貸款支持比例到100%。
海外降息全面開啟預(yù)防衰退：歐洲央行、英國央行、美聯(lián)儲在三季度均開啟降息周期。美聯(lián)儲9月超預(yù)期降息50bp，點陣圖顯示年內(nèi)將合計降息100bp。以當(dāng)前數(shù)據(jù)來看，美國通脹穩(wěn)定下降同時就業(yè)市場明顯降溫，預(yù)防性降息可能有助于實現(xiàn)“軟著陸”，人民幣相對美元在季末大幅升值，黃金亦跟隨降息上行。
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