>> 中泰國際-每日晨訊-240930
| 上傳日期： |
2024/9/30 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
中泰國際 |
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每日大市點評
受到國內(nèi)積極定調(diào)的政策刺激，港股上周顯著跑贏全球主要股市，成交金額創(chuàng)歷史新高。恒生指數(shù)全周大漲13.0%，收報20,632點，創(chuàng)出超過一年多以來的收市新高，走勢上亦形成一頂高于一頂?shù)亩囝^走勢。恒生科指全周大漲20.2%，收報4,453點。大市日均成交金額達2,740多億港元，而上周五的成交金額更達到4,457多億港元，創(chuàng)出歷史新高。恒生指數(shù)期貨罕有大幅升水278點。盡管港股通全周僅凈流入23.9億港元，但是內(nèi)銀、電訊及能源等今年港股通抱團的板塊在上周表現(xiàn)明顯跑輸大市。近年股價表現(xiàn)疲弱的可選消費、必選消費、地產(chǎn)板塊上周的反彈幅度也最為強勁。另外，本輪港股上升也有空倉回補的推動，如上周前四個交易日港股主板日均沽空比率為18.4%，高于年初以來平均的16.8%。上周五沽空比率大降至13.8%，主要是大量機構(gòu)重新進場，而空頭也被迫平倉回補。央行創(chuàng)設(shè)的證券、基金、保險公司互換便利工具變相向市場提供“無上限”流動性為股票市場背書，對股票空頭帶有震懾作用?？傮w上，外資FOMO帶動的增量流動性，“強預(yù)期”的政策，疊加港股估值仍然偏低，本輪資金推動的上升行情將延續(xù)一段時間。然而，“強預(yù)期”能否轉(zhuǎn)為“強政策現(xiàn)實及強經(jīng)濟數(shù)據(jù)”仍有待觀察。假設(shè)盈利預(yù)測不變，美國10年期債息3.8%，恒生指數(shù)風(fēng)險溢價6.0%(今年5月低點)，恒生指數(shù)年底前上望目標(biāo)為21,300點。中期看，如果積極財政政策接續(xù)出臺，參考2022年底反彈，樂觀情形下恒生指數(shù)或有望高見22,500點，即接近2023年1月的頂點。
宏觀動態(tài)：美國8月PCE同比上升2.2%，略低于預(yù)期的2.3%，環(huán)比增長0.1%；核心PCE同比增長2.7%，較7月的2.6%輕微反彈，但環(huán)比增長0.1%，已經(jīng)連續(xù)五個月低于0.3%。美聯(lián)儲關(guān)注的超級核心PCE同比增速反彈至3.3%，但環(huán)比增速放緩至0.16%，也是連續(xù)五個月低于0.3%。穩(wěn)定的收入預(yù)期及金融市場帶來的財富效應(yīng)支撐住美國居民的消費意愿，8月個人可支配收入實際同比增長2.6%，而耐用品及服務(wù)開支的實際增速分別為3.8%及3.0%，均高于收入增長，而非耐用品開支的實際增速也連續(xù)四個月回穩(wěn)。
行業(yè)動態(tài)：消費板塊，9月26日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部等部門發(fā)布《關(guān)于促進肉牛奶牛生產(chǎn)穩(wěn)定發(fā)展的通知》，提出促進牛奶及牛肉消費，鼓勵有條件的地方通過發(fā)放消費券等方式，拉動牛奶消費。消息刺激乳業(yè)板塊上漲，蒙牛乳業(yè)（2319 HK）、現(xiàn)代牧業(yè)（1117 HK）等相關(guān)個股單日雙位數(shù)上漲。經(jīng)歷近兩年低迷后，消費板塊受到金融新政和政治局會議促消費的提振，投資者信心增強，疊加港股消費板塊正處于估值底部，板塊連續(xù)幾天表現(xiàn)亢奮，汽車板塊上周平均上漲16%，體育服飾板塊上周上漲26%，其他消費類子行業(yè)同樣表現(xiàn)靚麗。
醫(yī)藥板塊，恒生醫(yī)療保健指數(shù)上周跟隨恒指上漲12.7%，為2024年最大單周漲幅。中央近期推出的政策中，降息有利增加流動性，對資金不足的中小型醫(yī)藥企業(yè)有幫助，有助于創(chuàng)新藥研發(fā)，對研發(fā)外包服務(wù)行業(yè)（CXO）也有幫助。延遲退休政策有望一定程度緩解醫(yī)?；饓毫?。由于醫(yī)藥行業(yè)目前主要矛盾包括：1）醫(yī)?；饓毫^大因此控費趨嚴(yán)，2）市場投資信心不足，中小型創(chuàng)新藥企業(yè)研發(fā)資金不足，也影響研發(fā)外包服務(wù)行業(yè)（CXO），因此后續(xù)我們將重點關(guān)注：1）政府能否有更直接的方式幫助醫(yī)保基金降壓，若有，海吉亞（6078 HK）等醫(yī)療服務(wù)行業(yè)龍頭將受益。2）政府能否在資金上給醫(yī)療企業(yè)更多支持，若有，榮昌生物（9995 HK）等資金不足但產(chǎn)品質(zhì)量較好的企業(yè)將首先受益，藥明系所在的研發(fā)服務(wù)板塊龍頭企業(yè)也將受益。
上周光伏板塊大幅改善，因為光伏產(chǎn)品價格大致止跌回穩(wěn)，疊加央行及中共中央政治局先后公布利好經(jīng)濟措施助力提振大市。9月中我們已提出密切監(jiān)察光伏板塊的看法，因為產(chǎn)品價格理論上下跌至觸低水平，稍為利好的消息已可支持反彈。上周信義光能(968 HK)、福萊特玻璃(6865 HK)、協(xié)鑫科技(3800 HK)全周上漲24.3%-30.3%。另外上周政治局會議明言“要促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”，我們重申認(rèn)為與房地產(chǎn)關(guān)系性較大的燃氣及供水行業(yè)可受惠。短期關(guān)注新奧能源(2688 HK)、華潤燃氣(1193 HK)、中國水務(wù)(855 HK)。
上周港股虛擬資產(chǎn)ETF落后大市，明顯因虛擬資產(chǎn)行業(yè)與上周中央利好經(jīng)濟措施的關(guān)系性不大。港股現(xiàn)貨比特幣及以太幣ETF全周僅升2.6%-3.9%。上周比特幣及以太幣分別由63,000美元及2,620美元水平分別溫和上升至約65,500美元及2,670美元水平。
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