>> 五礦期貨-有色金屬早報(bào)-240930
| 上傳日期： |
2024/9/30 |
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| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
吳坤金,王震宇,曾宇軻 |
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銅
上周銅價(jià)延續(xù)漲勢(shì)，倫銅收漲5.14%至9973美元/噸，滬銅主力合約收至78280元/噸，中國(guó)政策刺激力度強(qiáng)于預(yù)期和庫(kù)存繼續(xù)去化是推動(dòng)銅價(jià)上漲的主要原因。產(chǎn)業(yè)層面，上周三大交易所庫(kù)存環(huán)比減少0.6萬(wàn)噸，其中上期所庫(kù)存減少2.4至14.0萬(wàn)噸，LME庫(kù)存減少0.1至30.3萬(wàn)噸，COMEX庫(kù)存大增1.9至5.6萬(wàn)噸。上海保稅區(qū)庫(kù)存環(huán)比減少0.4萬(wàn)噸。當(dāng)周現(xiàn)貨進(jìn)口基本維持盈利狀態(tài)，洋山銅溢價(jià)小幅下滑，進(jìn)口清關(guān)需求尚可?，F(xiàn)貨方面，上周LME市場(chǎng)Cash/3M貼水136.0美元/噸，國(guó)內(nèi)基差隨著盤(pán)面上漲而走弱，周五上海地區(qū)現(xiàn)貨平水于期貨。廢銅方面，上周國(guó)內(nèi)精廢價(jià)差擴(kuò)大至3080元/噸，廢銅替代優(yōu)勢(shì)明顯提高，當(dāng)周廢銅制桿企業(yè)開(kāi)工率穩(wěn)步提升。需求方面，根據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)，上周國(guó)內(nèi)精銅制桿企業(yè)開(kāi)工率回升，且回升幅度強(qiáng)于預(yù)期。價(jià)格層面，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)防式降息和中國(guó)政策刺激下，市場(chǎng)情緒較為積極。產(chǎn)業(yè)上看國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存繼續(xù)去化，隨著存量房貸利率下調(diào)落地，地產(chǎn)需求預(yù)期趨于改善；海外庫(kù)存增加，去庫(kù)預(yù)期中性?？傮w在宏觀情緒主導(dǎo)下，銅價(jià)有望延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：78000-80000元/噸；倫銅3M運(yùn)行區(qū)間參考：9850-10200美元/噸。
鋁
上周鋁價(jià)持續(xù)走強(qiáng)。鋁錠去庫(kù)3.4萬(wàn)噸至68.4萬(wàn)噸，鋁棒去庫(kù)0.65萬(wàn)噸至12.95萬(wàn)噸。2024年8月中國(guó)光伏新增裝機(jī)16.46GW，同比增加2.88%，環(huán)比減少21.81%。9月1-22日，乘用車市場(chǎng)零售124.3萬(wàn)輛，同比去年9月同期增長(zhǎng)10%，較上月同期增長(zhǎng)10%，今年以來(lái)累計(jì)零售1,470.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3%。鋁價(jià)后續(xù)預(yù)計(jì)將維持震蕩上行走勢(shì)，國(guó)內(nèi)參考運(yùn)行區(qū)間：20300-20800元/噸；LME-3M參考運(yùn)行區(qū)間：2550-2700美元/噸
鉛
截至周五滬鉛指數(shù)收至16930元/噸，單邊交易總持倉(cāng)8.38萬(wàn)手。截至周五下午15：00，倫鉛3S收至2133美元/噸，總持倉(cāng)14.43萬(wàn)手。內(nèi)盤(pán)基差-245元/噸，價(jià)差-90元/噸。外盤(pán)基差-42.74美元/噸，價(jià)差-112.34美元/噸，剔匯后盤(pán)面滬倫比價(jià)錄得1.137，鉛錠進(jìn)口盈虧為-1514.17元/噸。SMM1#鉛錠均價(jià)16525元/噸，再生精鉛均價(jià)16450元/噸，精廢價(jià)差75元/噸，廢電動(dòng)車電池均價(jià)9775元/噸。上期所鉛錠期貨庫(kù)存錄得2.22萬(wàn)噸，LME鉛錠庫(kù)存錄得20.1萬(wàn)噸?？傮w來(lái)看：國(guó)內(nèi)貨幣政策與財(cái)政政策共同發(fā)力，處于政策密集期。股票與商品投機(jī)情緒火熱，部分空頭平倉(cāng)。產(chǎn)業(yè)方面，煉廠減產(chǎn)有限，后續(xù)供應(yīng)期增，下游十一期間正常放假，社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)，投機(jī)情緒退潮后仍有較大回落風(fēng)險(xiǎn)
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