>> 銀河期貨-橡膠板塊10月報：泰國原料價差創(chuàng)新高，一攬子政策提振消費-240929
| 上傳日期： |
2024/9/29 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘盛杰 |
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截至9月末，泰國膠水-杯膠價差報收17.30泰銖/公斤，高于8月8.88泰銖/公斤的平均水平，也處于至少10年以來的最高水平。相同的情況也發(fā)生在馬來西亞的膠水和泰國的煙片膠上。不論泰國月度產(chǎn)量或者出口量是否實質(zhì)性增加，當?shù)鼗A(chǔ)原料強勢價差表明了供應(yīng)依然偏緊。
截至9月末：RU合約庫存期貨月環(huán)比累庫+0.58萬噸，報收24.20萬噸；NR合約庫存期貨環(huán)比去庫-1.10萬噸，報收13.27萬噸。根據(jù)上期所公告，RU合約在11月的到期倉單數(shù)量高達20.55萬噸，占當前倉單數(shù)量的84.9%。再結(jié)合青島保稅區(qū)的庫存，無論從各各角度看，天然橡膠庫存或處于歷史偏低位置，或仍處于去庫趨勢中，或兩者兼具。
根據(jù)本輪政策，9月國內(nèi)大型金融機構(gòu)存款準備金率有望從10.00%將至9.50%。根據(jù)量化規(guī)律，-0.50%的降負只對應(yīng)RU合約+0.75%的漲幅。可以說月末橡膠板塊的漲幅遠超預(yù)期。但商品受消費不足的影響已走弱多時。在政策提振消費預(yù)期之后，商品整體大幅上漲，橡膠也在這波上漲中進一步兌現(xiàn)的消費端利好。
8月，國內(nèi)卡客車輪胎平均售價為1178元/條，天然橡膠均價報收1.47萬元/噸，全鋼天膠比報收802點。該比值理論上與輪胎利潤呈正相關(guān)。8月為全鋼天膠比連續(xù)第14個月同比下滑。舉個直觀的例子：2023年8月，國內(nèi)卡客車胎平均售價為1201元/條。全鋼胎價格在8月同比下跌了-1.9%，而橡膠板塊平均缺上漲了+20.5%。利潤走差，利空膠價。
基本面偏強。
策略推薦：
1．單邊：強勢運行。
2．套利：RU2411-BR241持有。
3．期權(quán)：買入看漲。例如：RU2501C19750。
（以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù)）
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