>> 國(guó)投安信期貨-瀝青周報(bào)：原油高波動(dòng)，瀝青裂解價(jià)差走強(qiáng)-241015
| 上傳日期： |
2024/10/15 |
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| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王盈敏 |
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●上周走勢(shì):
SC2411上周收盤下降5.8% (-33.6)至546.5元/桶; BU 2411較上周收盤上漲0.3% (+11)至3339元/噸。
●基本面概覽:
周內(nèi)油價(jià)開(kāi)啟下跌模式，布倫特原油主連合約經(jīng)歷-周下跌7美元/桶(-8.6%)。10月以來(lái)原油在受地緣擾動(dòng)下波動(dòng)劇烈，據(jù)市場(chǎng)消息11月稀釋瀝青到岸貼水估價(jià)-11.5美元/桶，較10月初上漲0.5美元/桶。截至目前，國(guó)內(nèi)瀝青均價(jià)約3630元/噸，環(huán)比，上漲40元/噸，雖然原油價(jià)格不斷下滑，但近期煉廠供應(yīng)減少及上下游各環(huán)節(jié)庫(kù)存均在去庫(kù)且?guī)齑嬉烟庉^低水平，10月庫(kù)存有望同比轉(zhuǎn)負(fù)，煉廠積極推漲，尤以山東、華北地區(qū)價(jià)格上漲最為明顯，山東瀝青價(jià)格環(huán)比漲60元/噸;河北市場(chǎng)價(jià)格較節(jié)前上漲85元/噸。供應(yīng)端，據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，東明石化原計(jì)劃于10月13日結(jié)束的轉(zhuǎn)產(chǎn)推遲;齊魯石化10月12日轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油,預(yù)計(jì)持續(xù)-周;鑫高源石化預(yù)計(jì)15日開(kāi)始停產(chǎn)瀝青;遼河石化自10月8日起日產(chǎn)少400噸~1500噸。隆眾公布10月煉廠瀝青計(jì)劃產(chǎn)量232萬(wàn)噸，同比下滑61.2萬(wàn)噸(-21%)，環(huán)比增加30.4萬(wàn)噸(+15%) .需求端來(lái)看，今年公路里程增量較過(guò)去三年均值下滑明顯，從專項(xiàng)債發(fā)行情況來(lái)看，8月以來(lái)專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏顯著加快，9月專項(xiàng)債發(fā)行繼續(xù)迎來(lái)年內(nèi)發(fā)行高峰，然而從專項(xiàng)債流向來(lái)看，1-8月專項(xiàng)債資金用途分布中收費(fèi)公路項(xiàng)目占比3.7%,9月占比僅為2.7%，且從資金規(guī)模來(lái)看亦呈下滑趨勢(shì)，與今年瀝青市場(chǎng)中參與者關(guān)于瀝青道路項(xiàng)目資金緊張的反饋亦相符。隆眾數(shù)據(jù)顯示，截至目前54家樣本煉廠瀝青累計(jì)出貨量約1410萬(wàn)噸，同比減少448萬(wàn)噸(-24.1%) ,同比跌幅較前期有所收窄。庫(kù)存方面，華東地區(qū)因假期實(shí)行量?jī)r(jià)優(yōu)惠政策，銷售情況良好故廠庫(kù)去庫(kù)明顯，總體來(lái)看54家樣本煉廠去庫(kù)至82.2萬(wàn)噸;社會(huì)庫(kù)庫(kù)存去化放緩，104家樣本貿(mào)易商庫(kù)存量為157萬(wàn)噸。
●行情展望及策略建議:
10月54家樣本煉廠瀝青周度銷量43.2萬(wàn)噸，環(huán)比9月周均銷量上漲8%,北方地區(qū)面臨項(xiàng)目趕工及南方需求旺季尾聲支撐，煉廠及貿(mào)易商持續(xù)去庫(kù)，隆眾公布10月煉廠排產(chǎn)環(huán)比增加30.4萬(wàn)噸，10月同比維持下降但降幅比9月有所縮窄。
我們?cè)崾井?dāng)'下油價(jià)處高波動(dòng)期，在9月下旬周報(bào)提出做多BU裂解策略在截至目前在BU-Brent品種價(jià)差上有較好表現(xiàn)。近期油價(jià)回落背景下瀝青期、現(xiàn)貨價(jià)格與原油走勢(shì)有所背離，尤其是瀝青現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)多日上漲，基差走強(qiáng)。油價(jià)近期波動(dòng)較大，瀝青單邊走勢(shì)節(jié)奏較難把握，多瀝青裂解價(jià)差策略繼續(xù)持有。
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