>> 申萬宏源-航空行業(yè)2024年冬航季時刻計劃詳解：冬航季國內(nèi)時刻穩(wěn)中有進(jìn)，國際計劃持續(xù)恢復(fù)-241015
| 上傳日期： |
2024/10/15 |
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| 1501KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
閆海,羅石 |
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冬航季國內(nèi)時刻穩(wěn)中有進(jìn)，國際及地區(qū)計劃恢復(fù)近八成
核心解讀：10月12日民航局發(fā)布2024年冬航季航班計劃，國內(nèi)時刻同比19年增長22%，國際及地區(qū)時刻同比19年恢復(fù)達(dá)八成。
整體觀察：根據(jù)2024年冬航季計劃，國內(nèi)航司客運(yùn)日均總時刻量為1.72萬班，同比19年+17%；其中國內(nèi)/國際/中國港澳臺地區(qū)分別恢復(fù)到19年的122%/79%/93%。2024年冬航季客運(yùn)及貨運(yùn)國內(nèi)機(jī)場起飛總時刻日均為1.7萬架次，同比19年+23%。
國內(nèi)時刻穩(wěn)中求進(jìn)，核心航司資源進(jìn)一步優(yōu)化。2024年冬航季國內(nèi)客運(yùn)時刻日均1.57萬班次，同比19年+22%。2024年全協(xié)調(diào)時刻（即起降機(jī)場均為協(xié)調(diào)機(jī)場的時刻）日均4808班次，同比19年+24%，占比31%。
國際及地區(qū)時刻按預(yù)期有序恢復(fù)，計劃航班恢復(fù)至19年近八成。根據(jù)2024年冬航季計劃，國際及地區(qū)日均客運(yùn)航班量為2424班，恢復(fù)到19年的77%，2023年冬航季國際及地區(qū)航班恢復(fù)率為73%；其中澳洲/北美/東南亞/中國港澳臺地區(qū)/歐洲/日韓航線航班量排班恢復(fù)至19年的84%/23%/78%/79%/93%/77%。
風(fēng)險提示
需求恢復(fù)不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)快速下滑。
航權(quán)談判、宏觀經(jīng)濟(jì)下滑等因素行業(yè)整體需求長期無法得到釋放，不利于航空公司消化業(yè)績。
油價大幅上升，人民幣匯率快速貶值。
目前燃油成本仍為航空公司的第一大成本，油價的快速上升雖然會觸發(fā)更高標(biāo)準(zhǔn)的燃油附加費(fèi)，但是同樣也會因成本轉(zhuǎn)嫁而對需求產(chǎn)生擠出效應(yīng)，航司盈利持續(xù)惡化概率高。航空公司購買、租賃飛機(jī)、航油等主要使用外幣支付，同時2021年開始實行新租賃準(zhǔn)則，外幣負(fù)債敞口顯著放大，匯率貶值會帶來巨額匯兌損失，嚴(yán)重影響航司當(dāng)期利潤。
航空安全事故風(fēng)險。
空難等安全事故將對航空需求產(chǎn)生重大影響，同時會導(dǎo)致飛機(jī)停場時間拉長，有效飛行時間所分?jǐn)偟母黜棾杀緦岣?，?dǎo)致航空公司盈利環(huán)境快速惡化。
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