>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報(bào)-241016
| 上傳日期： |
2024/10/16 |
大小： |
2387KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王俊,楊澤元 |
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大豆/粕類
【重要資訊】
豆粕日盤震蕩為主。USDA10月報(bào)小幅下調(diào)美豆單產(chǎn)，但僅10萬噸的新作產(chǎn)量下調(diào)，南美大豆平衡表未作調(diào)整，仍維持全球大豆及美豆豐產(chǎn)預(yù)期，天氣預(yù)報(bào)預(yù)計(jì)未來兩周南美將迎來大量降雨，大供應(yīng)預(yù)期難改。豆粕華南現(xiàn)貨周二上調(diào)10-20元/噸，主要報(bào)2990元左右，今日大豆開機(jī)61.84%，成交11.57萬噸一般，提貨量尚可，華南菜粕報(bào)2290元/噸落30。
天氣方面，預(yù)報(bào)顯示直到未來兩周美豆主產(chǎn)區(qū)中部降雨較多，其他降雨較少。巴西中部降雨開始回歸，2024101500Z預(yù)報(bào)顯示未來兩周累積降雨量較好，播種進(jìn)度預(yù)計(jì)加快。
【交易策略】
巴西目前看降雨恢復(fù)，已經(jīng)帶動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期未來將有大供應(yīng)存在，美豆盤面及升貼水均有所下跌。季節(jié)性上受到巴西四季度出口較少支撐，大供應(yīng)壓力可能在12月后期再集中體現(xiàn)，目前美豆可能是二次探底再區(qū)間震蕩格局。豆粕跟隨美豆運(yùn)行，但考慮到11月5日美國(guó)大選，因特朗普宣稱加60%關(guān)稅，國(guó)內(nèi)豆粕盤面或有貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂，01豆粕合約有貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期的升水。當(dāng)然貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的傷害較大，2018年也不乏豆粕大幅下跌的場(chǎng)景，預(yù)計(jì)01豆粕未來兩個(gè)月呈震蕩偏空走勢(shì)，留意貿(mào)易戰(zhàn)、巴西出口量減少等刺激。
油脂
【重要資訊】
1、美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）公布數(shù)據(jù)，民間出口商報(bào)告對(duì)中國(guó)銷售13.1萬噸大豆，向墨西哥出售了12萬噸軟紅冬小麥，均于2024/2025年度交貨。
2、ITS及AMSPEC預(yù)計(jì)馬棕10月前15日出口環(huán)比增加13.97%-15.6%，SPPOMA預(yù)計(jì)2024年10月1-10日馬棕單產(chǎn)減少7.15%，產(chǎn)量減少6.46%。
3、CONAB預(yù)計(jì)巴西2024/25年度大豆種植面積預(yù)估為4733萬公頃，市場(chǎng)預(yù)期為4700萬公頃，2023/24年度預(yù)估為4600萬公頃。預(yù)計(jì)巴西2024/25年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為1.6605億噸，市場(chǎng)預(yù)期為1.6624億噸，2023/24年度預(yù)估為1.474億噸。
周二油脂波動(dòng)較大，日盤收跌夜盤修復(fù)。馬棕10月高頻出口數(shù)據(jù)提供支撐，葵籽減產(chǎn)、棕油中期減產(chǎn)預(yù)期及B40政策提供中長(zhǎng)期利多。后市11月馬棕將進(jìn)入去庫季節(jié)，油脂仍然處于偏強(qiáng)格局。短期估值較高，油脂高位震蕩。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨基差弱穩(wěn)，廣州24度棕櫚油基差01+220（+30）元/噸，江蘇一級(jí)豆油基差01+130（0）元/噸，華東菜油基差01+30（-20）元/噸。
【交易策略】
受全球葵籽及棕櫚油產(chǎn)量大幅調(diào)降影響，油脂運(yùn)行中樞提升。01合約目前主要關(guān)注10月棕櫚油是否增產(chǎn)正常，疊加10月出口轉(zhuǎn)弱擔(dān)憂，容易形成季節(jié)性回落，但高頻數(shù)據(jù)顯示馬棕10月減產(chǎn)、出口增加，產(chǎn)地供應(yīng)擔(dān)憂延續(xù)，油脂暫時(shí)偏強(qiáng)，11月之后01合約又將進(jìn)入棕櫚油去庫季節(jié)，考慮到印尼同比減產(chǎn)及新季B40帶來的生物柴油增量，油脂可能較難有大幅回落空間，預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)。
白糖
【重點(diǎn)資訊】
周二鄭州白糖期貨價(jià)格震蕩，鄭糖1月合約收盤價(jià)報(bào)5913元/噸，較之前一交易日下跌26元/噸，或0.44%?，F(xiàn)貨方面，廣西制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)區(qū)間為6550-6580元/噸，報(bào)價(jià)持平；云南制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)區(qū)間為6260-6320元/噸，云南英茂二次報(bào)價(jià)上調(diào)10元/噸；加工糖廠主流報(bào)價(jià)區(qū)間為6580-6640元/噸，部分報(bào)價(jià)漲跌互現(xiàn)，調(diào)整10-40元/噸。云南糖價(jià)格優(yōu)勢(shì)凸顯，去庫速度加快。廣西現(xiàn)貨-鄭糖主力合約（sr2501）基差637元/噸。
外盤方面，周二原糖期貨價(jià)格上漲，追隨油價(jià)回升，原糖3月合約收盤報(bào)22.87美分/磅，較上一個(gè)交易日上漲0.49美分/磅，或2.19%。新加坡豐益國(guó)際(Wilmar International)周一表示，下調(diào)巴西2024/25年度糖產(chǎn)量預(yù)期，理由是干旱和農(nóng)田遭遇火災(zāi)導(dǎo)致單產(chǎn)和甘蔗品質(zhì)下降。豐益國(guó)際表示，預(yù)計(jì)巴西中南部地區(qū)糖產(chǎn)量在3820-3950萬噸之間，低于9月預(yù)估的3880-4080萬噸。該公司同樣發(fā)布了對(duì)巴西中南部地區(qū)2025/26年度甘蔗作物產(chǎn)量的初步預(yù)估，為介于5.70-5.90億噸之間。
【交易策略】
進(jìn)入10月后巴西迎來雨季，中南部地區(qū)開始陸續(xù)降雨。但9月下半月巴西中南部產(chǎn)糖同比下滑，原糖價(jià)格維持高位震蕩。國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前處于榨季轉(zhuǎn)換期間，且進(jìn)口倒掛幅度較大，供應(yīng)壓力小，集團(tuán)挺價(jià)意愿強(qiáng)，短線鄭糖維持高位震蕩。從中長(zhǎng)期來看，全球糖市仍處于增產(chǎn)周期，維持逢高做空思路。
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