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《重大資產(chǎn)重組辦法》修訂疊加“并購(gòu)6條”發(fā)布，將進(jìn)一步激發(fā)并購(gòu)重組市場(chǎng)活力，并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化。圍繞并購(gòu)重組所發(fā)揮的主渠道作用，結(jié)合近期的多個(gè)案例，我們認(rèn)為未來(lái)并購(gòu)重組市場(chǎng)變化主要有四方面，一是上市平臺(tái)通過(guò)并購(gòu)重組發(fā)展將符合新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型升級(jí)方向，二是上市公司將頻繁加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)整合來(lái)提高總的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，三是市場(chǎng)包容性增強(qiáng)，四是重組市場(chǎng)交易效率將明顯提升。而對(duì)資本市場(chǎng)，我們認(rèn)為相關(guān)政策出臺(tái)意義主要有三，一是產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來(lái)盈利提升和估值提升、二是提高市場(chǎng)效率和活躍度、三是增強(qiáng)市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定性。
　　內(nèi)容摘要
　　 近期資本市場(chǎng)政策組合拳頻發(fā)，利好央企上市平臺(tái)運(yùn)作，并擴(kuò)充了回購(gòu)再貸款等市值管理工具。自9月24日國(guó)新辦發(fā)布會(huì)以來(lái)，資本市場(chǎng)迎來(lái)新的一輪利好政策密集出臺(tái)期，包括但不限于央行提出降息/降準(zhǔn)/兩類(lèi)新型貨幣政策工具、金管局提出建立房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制/推動(dòng)險(xiǎn)資入市、證監(jiān)會(huì)提出市值管理/鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金入市/鼓勵(lì)并購(gòu)重組等。綜合以上政策，我們認(rèn)為央企上市平臺(tái)運(yùn)作將進(jìn)入新的階段。
　　 《重大資產(chǎn)重組辦法》修訂疊加“并購(gòu)6條”發(fā)布，將進(jìn)一步激發(fā)并購(gòu)重組市場(chǎng)活力，并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化。9月24日吳清主席在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上明確表態(tài)發(fā)揮并購(gòu)重組主渠道作用；同日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》，同時(shí)修改了《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》的部分條款。圍繞并購(gòu)重組所發(fā)揮的主渠道作用，結(jié)合近期的多個(gè)案例，我們認(rèn)為未來(lái)并購(gòu)重組市場(chǎng)變化主要有四方面，一是上市平臺(tái)通過(guò)并購(gòu)重組發(fā)展將符合新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型升級(jí)方向，二是上市公司將頻繁加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)整合來(lái)提高總的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，三是市場(chǎng)包容性增強(qiáng)，四是重組市場(chǎng)交易效率將明顯提升。而對(duì)資本市場(chǎng)，我們認(rèn)為相關(guān)政策出臺(tái)意義主要有三，一是產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來(lái)盈利提升和估值提升、二是提高市場(chǎng)效率和活躍度、三是增強(qiáng)市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定性。
　　沿固鏈補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈、助力戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)更好發(fā)展等四個(gè)目標(biāo)方向，央企專(zhuān)業(yè)化整合亦在快速推進(jìn)。9月25日，國(guó)資委召開(kāi)中央企業(yè)專(zhuān)業(yè)化整合推進(jìn)會(huì)，部署了專(zhuān)業(yè)化整合工作目標(biāo)并現(xiàn)場(chǎng)簽約“中國(guó)一汽、兵器裝備集團(tuán)、東風(fēng)公司與中國(guó)誠(chéng)通動(dòng)力電池領(lǐng)域?qū)I(yè)化整合項(xiàng)目”等12個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目。綜合分析上述項(xiàng)目，按整合類(lèi)型可以分為橫向/縱向和技術(shù)組合三類(lèi)，按參與主體則可分為“央企-央企”、“央企-地方政府/國(guó)企”、“央企-科研院所/校企”三類(lèi)，并主要從助力戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)更好發(fā)展、推動(dòng)固鏈補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈、鍛造核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和提升國(guó)資運(yùn)營(yíng)效率四方面推進(jìn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：相關(guān)上市公司并購(gòu)重組項(xiàng)目推進(jìn)速度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、專(zhuān)業(yè)化整合項(xiàng)目落地推進(jìn)速度不及預(yù)期，影響相關(guān)上市公司收入或盈利表現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)；全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)不確定性加劇的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等