久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事項：
　　2024年10月12日，全國社會保障基金理事會（下稱“社?；稹保┌l(fā)布社保基金2023年度報告。2023年，社保基金投資收益額250.11億元，投資收益率0.96%(扣除非經(jīng)常性損益后的投資收益率為1.02%)。
　　國信非銀觀點：2023年，在資產(chǎn)收益下行背景下，社?；饘崿F(xiàn)正向投資收益，顯著優(yōu)于大市。社保基金發(fā)揮長期資金和耐心資本優(yōu)勢，從長周期角度對國內(nèi)股票進行投資，抓住長期配置價值窗口期，在震蕩市場中逆勢布局；持續(xù)完善委托投資產(chǎn)品體系，探索豐富拓展超額收益來源?；谖覀兊臏y算，預(yù)計社保基金債券投資規(guī)模占比約為57%至66%，對應(yīng)股票及其他金融資產(chǎn)配置比例約為24%至33%，這可以為其他長久期資金資產(chǎn)配置提供方向參考。
　　評論：
　　基金規(guī)模穩(wěn)步增長，委托投資占比提升
　　過去幾年，社?；鹳Y產(chǎn)總額保持穩(wěn)健增速，除2022年受社保收入下降及投資收益下行等因素影響，均保持穩(wěn)健增速。截至2023年末，我國社?；鹳Y產(chǎn)總額30,145.6億元，同比增長4.5%，已恢復(fù)至2021年水平，整體規(guī)模增速平穩(wěn)。
　　截至2023年末，負債總額3,576.2億元，同比增加26.9%，主要是基金在投資運營中形成的短期負債，以及待返還部分委托省份做實個人賬戶中央補助資金到期結(jié)算資金的本息。2023年末，社保基金權(quán)益總額為26,569.4億元，同比增長2.1%。包括全國社會保障基金權(quán)益26,168.8億元，其中，累計財政性凈撥入11,420.0億元，累計投資增值余額14,748.8億元(其中累計投資收益余額14,557.45億元，基金公積和報表折算差額合計191.35億元)。個人賬戶基金權(quán)益400.59億元，其中，委托本金余額211.72億元，累計投資收益余額188.87億元。
　　從投資模式來看，社保基金會采取直接投資與委托投資相結(jié)合的方式開展投資運作，2023年委托投資規(guī)模有所提升。直接投資由社?；饡苯庸芾磉\作，主要包括銀行存款、信托貸款、股權(quán)投資、股權(quán)投資基金、轉(zhuǎn)持國有股和指數(shù)化股票投資等。委托投資由社?；饡型顿Y管理人管理運作，主要包括境內(nèi)外股票、債券、證券投資基金，以及境外用于風(fēng)險管理的掉期、遠期等衍生金融工具等，委托投資資產(chǎn)由社?；饡x擇的托管人托管。截至2023年末，社?；鹬苯油顿Y資產(chǎn)9,407.0億元，占基金資產(chǎn)總額的31.2%；委托投資資產(chǎn)20,738.6億元，占基金資產(chǎn)總額的68.8%，較2022年上升2.02pt。
　　2023年，社保基金加大海外投資，把握境外市場人工智能等投資機遇，境外股票投資取得較好收益。截至2023年末，社?；鹁硟?nèi)投資資產(chǎn)26,685.7億元，占基金資產(chǎn)總額的88.5%；境外投資資產(chǎn)3,459.9億元，占基金資產(chǎn)總額的11.5%，同比上升1.7pt。
　　基金投資收益跑贏大市，年均投資收益率高于7%
　　2023年，在資本市場低位震蕩及資產(chǎn)收益下行背景下，社保基金實現(xiàn)投資收益額250.11億元，投資收益率0.96%(扣除非經(jīng)常性損益后的投資收益率為1.02%)，跑贏大市。其中，已實現(xiàn)收益額794.61億元(已實現(xiàn)收益率3.13%)，交易性資產(chǎn)公允價值變動額-544.50億元。社?；鹱猿闪⒁詠淼哪昃顿Y收益率7.36%，累計投資收益額16,825.76億元。
　　因年報中并未直接披露社?；鸸善蓖顿Y規(guī)模，我們基于資產(chǎn)負債表及利潤表進行測算，估計社保股票投資及其他金融資產(chǎn)的投資比例約為29%至36%。具體測算步驟如下：
　　1.計算投資資產(chǎn)規(guī)模：在社?；鹋兜?023年資產(chǎn)負債表中，投資資產(chǎn)類型主要包括銀行存款、交易型金融資產(chǎn)、衍生金融資產(chǎn)、以攤余成本計量的金融資產(chǎn)、其他金融資產(chǎn)、長期股權(quán)投資，合計為29365.02億元；
　　2.計算債券投資規(guī)模占比：利潤表中，2023年社?；鹄⑹杖霝?83.8億元，預(yù)計社?；鹚钟械膫蕿?.0%至3.5%，反推出債券投資規(guī)模，約占上述社?；鹜顿Y規(guī)模的57%至66%；
　　3.計算股票及其他金融資產(chǎn)投資規(guī)模占比：根據(jù)社?；鹋兜馁Y產(chǎn)負債表，可計算得出銀行存款、衍生金融資產(chǎn)、長期股權(quán)投資的投資比例分別為2.2%、0.0%、7.7%，結(jié)合上述債券規(guī)模占比可計算得出股票及其他資產(chǎn)投資比例約為24%至33%，對應(yīng)規(guī)模為6985.7億元至9765.6億元。
　　從各類收入表現(xiàn)來看，受債券利率中樞快速下移等因素影響，與債券投資相關(guān)的利息收入實現(xiàn)583.8億元，同比下降9.4%。受資本市場低位震蕩影響，與股票投資相關(guān)的證券價差損失為113.9億元，較2022年同比改善32.5億元。社?；鸱e極把握高分紅等資產(chǎn)的投資機遇，2023年股利收入為250.2億元，同比提升10.2%。
　　投資建議：
　　2023年，在資產(chǎn)收益下行背景下，社保基金實現(xiàn)正向投資收益，顯著優(yōu)于大市。社?；鸢l(fā)揮長期資金和耐心資本優(yōu)勢，從長周期角度對國內(nèi)股票進行投資，抓住長期配置價值窗口期，在震蕩市場中逆勢布局；持續(xù)完善委托投資產(chǎn)品體系，探索豐富拓展超額收益來源?；谖覀兊臏y算，預(yù)計社?；饌顿Y規(guī)模占比約為57%至66%，對應(yīng)股票及其他金融資產(chǎn)配置比例約為24%至33%，這為其他長期資金（如保險資金、年金、捐贈基金等）進行資產(chǎn)配置提供了參考依據(jù)。