>> 銀河證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周報：新版分布式光伏管理辦法征求意見發(fā)布-241013
| 上傳日期： |
2024/10/16 |
大小： |
5515KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
黃林,段尚昌 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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●行情回顧:2024年10月4日-11日滬深300指數(shù)-3.25%;創(chuàng)業(yè)板指數(shù)-3.41%;電新指數(shù)-5.15%，行業(yè)排名第15。按照三級子行業(yè)拆分來看，儲能/綜合能源設(shè)備/配電設(shè)備跌幅較小，分別為-3.09%/-4.16%/-4.35%。
●估值分析:估值已處于歷史低位，預(yù)期收益率明顯增高。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年10月11日，電力設(shè)備與新能源行業(yè)(CI)市盈率(TTM)為35.85倍，為10年歷史估值分位點的27.81%，處于歷史底部區(qū)域。分子行業(yè)看,2024年10月11日，電網(wǎng)/儲能/太陽能/新能源車/風電行業(yè)的市盈率分別為24.75倍/61.27倍/86.60倍/30.04倍/40.07倍，為10年歷史估值分位點的32.17%/46.04%/96.40%/17.129/71.82%。
行業(yè)數(shù)據(jù): 1)碳酸鋰波動向上。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月11日，碳酸鋰7.65萬元/噸(+2.88%) ;三元622前驅(qū)體7.40萬元/噸(環(huán)比持平)，磷酸鐵鋰前驅(qū)體1.04萬元/噸(環(huán)比持平);三元622正極11.80萬元/噸(+0.43%);六氟磷酸鋰5.55萬元/噸(+1.83%)。2)光伏:產(chǎn)業(yè)鏈價格進入景氣下行周期。Solarzoom數(shù)據(jù)顯示，隨著產(chǎn)能釋放,原材料一線廠商硅料成交價自2022年底開始一路下行。硅料正式進入降價周期，中下游產(chǎn)業(yè)鏈價格同步反饋。截至10月10日，特級致密硅料36元/千克(環(huán)比持平) ;單晶182硅片1.20元/片(環(huán)比持平) ;單晶210硅片1.75元/片(環(huán)比持平) ;單晶PERC182電池片0.29元/W (環(huán)比持平) ;單晶PERC210電池片0.29元/W (環(huán)比持平) ;單晶PERC組件單面0.70元/W (環(huán)比-1.4%) ;鍍膜玻璃3.2mm22.00元/平方米(環(huán)比持平) ; EVA膠膜6.20元/平方米(環(huán)比持平)。2024年10月10日硅料毛利潤為-4.97元/W，全行業(yè)整體毛利潤達-0.10/W。
●重要新聞: 1)國家能源局:分類型、分階段逐步提高新能源入市比例;2)新疆塔城一烏蘇750千伏輸變電工程于10月初建成投運; 3)南非國家輸電公司正式成立; 4)南網(wǎng)陽江三山島海上風電項目柔直輸電工程招標; 5)四部門:鼓勵V2G項目聚合參與電力現(xiàn)貨以及儲能容量租賃等市場; 6)寧德江西鋰礦停產(chǎn)，碳酸鋰暴漲; 7)歐盟或?qū)⒔档蛯ψ灾袊M口電動汽車擬議的加征關(guān)稅;8)青海:積極開展新型儲能電站電價疏導(dǎo)機制等政策研究; 9)美國公布針對東南亞四國進口太陽能電池反補貼稅率初裁結(jié)果; 10)新版分布式光伏管理辦法征求意見; 11)全球首個海外磷酸鐵鋰工廠投資簽約。
●重要公告: 1)寶勝股份、威勝信息、遠東股份發(fā)布重大中標合同的公告; 2)天能重工、三一重能、金杯電工等發(fā)布股份回購的公告; 3)諾德股份發(fā)布股權(quán)投資公告; 4)錦浪科技發(fā)布股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告; 5)億緯鋰能發(fā)布重要投資公告;6)珠海冠宇、天合光能發(fā)布募投項目變更/延期公告。
●最新觀點及投資建議:
●電網(wǎng):海內(nèi)外電網(wǎng)建設(shè)高景氣，推薦把握三大受益領(lǐng)域: 1)國網(wǎng)、南網(wǎng)年中.會議提高2024年電網(wǎng)投資。特高壓直流是電網(wǎng)投資的基本盤,柔直趨勢明確。重點關(guān)注國電南瑞(600406.SH)、許繼電氣(000400.SZ)、中國西電(601179.SH)、平高電氣(600312.SH)、特變電工(600089.SH)、四方股份(601126.SH)等; 2)電力設(shè)備出海正當時。全球電網(wǎng)2030年投資翻番有望達6000億美元，電力設(shè)備出海企業(yè)有望充分受益。重點關(guān)注金盤科技(688676.SH)、華明裝備(002070.SZ)、思源電氣(002028.SZ)、揚電科技(301012.SZ)、海興電力(603556.SH)、三星醫(yī)療(601567.SH)、林洋能源(601222.SH)、許繼電氣(000400.SZ)、國電南瑞(600406.SH)科陸電子(002121.SZ)、東方電子(000682.SZ)、炬華科技(300360.SZ)、威勝信息(688100.SH) (計算機組覆蓋) ; 3)數(shù)智化堅強電網(wǎng)涌現(xiàn)出一些細分領(lǐng)域“小而美”的藍海市場，比如虛擬電廠、功率預(yù)測、數(shù)字李生等，建議關(guān)注國電南瑞(600406.SH)、國網(wǎng)信通(600131.SH)、東方電子(000682.SZ)、金智科技(002090.SZ)等。
儲能:我們認為當前全球局勢復(fù)雜變化將加速能源轉(zhuǎn)型，積極看待海外光儲市場需求，建議關(guān)注盈利較強、品牌渠道占優(yōu)的逆變器企業(yè)。國內(nèi)2023年新型儲能裝機超45GWh成績亮眼，24年儲能依舊是增速最高賽道，高競爭與高增長共存，國內(nèi)招標趨嚴，看好具備規(guī)模、品牌優(yōu)勢的頭部企業(yè)以及建議提前關(guān)注長時儲能領(lǐng)域，如固德威(688390.SH)、德業(yè)股份(605117.SH)、派能科技(688063.SH)、陽光電源(300274.SZ)等。
光伏: 24年1-7月國內(nèi)新增裝機123GW，同增27.1%，仍能維持較高增速，全年需求預(yù)計仍有支撐;供給過剩導(dǎo)致全行業(yè)盈利極致承壓,產(chǎn)業(yè)鏈價格或維持底部運行待出清結(jié)束; 24年中報預(yù)期悲觀預(yù)期充分體現(xiàn)，后續(xù)板塊行情啟動早于基本面觸底反轉(zhuǎn)，在24H2、25H1存在左側(cè)布局機會，我們認為積極看待后續(xù)光伏行業(yè)短中長期發(fā)展，建議關(guān)注: 1)前期承壓時間長，或率先反轉(zhuǎn)的輔材環(huán)節(jié)，如福萊特(601865.SH)、福斯特(603806.SH)等; 2)出海大潮下領(lǐng)先的頭部企業(yè)，如阿特斯(688472.SH)、晶科能源(688223.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、天合光能(688599.SH)等
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