>> 東方證券-彩票行業(yè)深度報告：彩票行業(yè)快速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈多維機(jī)會值得把握-241016
| 上傳日期： |
2024/10/16 |
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| 1312KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
謝寧鈴,李雪君,蔡子廷 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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彩票行業(yè)高速發(fā)展。自2021年至今，我國彩票行業(yè)發(fā)展較好，彩票銷售額始終保持兩位數(shù)增長。在2022年受到世界杯影響，彩票銷售額高基數(shù)增長的基礎(chǔ)上，2023年中國彩票依然實現(xiàn)了36.51%的增長，累計銷售額達(dá)到5796.96億元。
彩票行業(yè)屬于政策敏感型行業(yè)，由國家主導(dǎo)。民政部旗下中國福利彩票發(fā)行管理中心負(fù)責(zé)統(tǒng)一管理福利彩票的發(fā)行和銷售，國家體育總局體育彩票管理中心負(fù)責(zé)體育彩票的發(fā)行和銷售。在嚴(yán)格的監(jiān)管下，行業(yè)相關(guān)政策和法律法規(guī)也在逐步完善中，2015年國家叫?；ヂ?lián)網(wǎng)彩票，2020年福彩中視頻型彩票在大部分省市停止銷售、高頻快開彩票游戲退市。
彩票行業(yè)未來發(fā)展具有兩大基石。1）彩民年輕化使彩票行業(yè)煥發(fā)新生機(jī)，受到世界杯、奧運會、亞運會等大型體育賽事的影響，關(guān)注到體育彩票的年輕人越來越多，彩票購買群體也呈現(xiàn)年輕化的趨勢。開發(fā)新彩種、拓寬新渠道、增強(qiáng)營銷都有助于彩票在年輕人中的銷售。2）“口紅效應(yīng)”帶來需求新增長。彩票具有“口紅效應(yīng)”，購買成本低，娛樂屬性強(qiáng)。在疫情后消費降級的當(dāng)下，能夠更加符合大家的消費及娛樂需求，促進(jìn)國內(nèi)彩民的購買頻率。
樂透數(shù)字型和競猜型彩票在銷售額中的占比大。我國彩票分為福利彩票和體育彩票兩大類。福利彩票主要包括樂透數(shù)字型、即開型和基諾型。體育彩票包括競猜型、樂透數(shù)字型、即開型和視頻型。2018年體育彩票銷售額正式超過福利彩票。從彩種來看，樂透數(shù)字型和競猜型彩票在銷售額中的占比較大。即開型彩票返獎率較高，銷售額增長速度較快。基諾型彩票于2015年從樂透數(shù)字型彩票中分離成為單獨彩種，銷售前景好。視頻型彩票銷售額長期增速較緩，自2021年起，已經(jīng)不再被納入財政部統(tǒng)計的彩票銷售數(shù)據(jù)中。
彩票行業(yè)壁壘高，市場集中度高。彩票行業(yè)由于其監(jiān)管嚴(yán)格，相關(guān)資質(zhì)難以獲取，進(jìn)入壁壘較高，市場集中度高。彩票行業(yè)的上游主要承擔(dān)彩種研發(fā)和彩票發(fā)行的任務(wù)，包括彩票系統(tǒng)平臺的建設(shè)和彩票中心的運營等。彩票行業(yè)中游承擔(dān)彩票印刷，彩票終端設(shè)備供應(yīng)和彩票銷售系統(tǒng)服務(wù)的職能。彩票行業(yè)下游負(fù)責(zé)彩票銷售及其他衍生服務(wù)，包括線下彩票銷售網(wǎng)點運營，線上平臺運營，投注站點營銷等。彩票銷售收入，分為獎金、發(fā)行費和公益金三類。其中彩票獎金占比50%以上；彩票公益金中50%被留存在彩票發(fā)行當(dāng)?shù)卣?，剩?0%上繳中央后，被用于社會公益事業(yè)的發(fā)展；彩票發(fā)行費由社會企業(yè)參與分配，其中約7%-8%分配到下游彩票銷售環(huán)節(jié)。
投資建議與投資標(biāo)的
從產(chǎn)業(yè)鏈角度出發(fā)，處于上游的彩種研發(fā)和下游的彩票銷售值得關(guān)注。彩種研發(fā)能夠?qū)a(chǎn)品不斷推陳出新，使行業(yè)煥發(fā)生機(jī)；下游彩票銷售市場集中度高，競爭壁壘大。集合以上觀點，建議關(guān)注的標(biāo)的有：中體產(chǎn)業(yè)(600158，未評級)、松煬資源(603863，未評級)。
風(fēng)險提示
政策影響，經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險，社會聲譽(yù)風(fēng)險，技術(shù)風(fēng)險
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