>> 信達期貨-煤焦早報：政策預期仍在，煤焦偏多對待-241017
| 上傳日期： |
2024/10/17 |
大小： |
755KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張亦寧,劉開友 |
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相關資訊：
1.財政部表示，將在近期陸續(xù)推出一攬子有針對性的增量政策。包括：家里支持地方化解債務風險，支持房地產(chǎn)市場止跌企穩(wěn)，發(fā)行特別國債支持國有大行補充核心一級資本。
焦煤：
現(xiàn)貨偏強，期貨震蕩。唐山主焦煤報1885元/噸(+0)，京唐港山西產(chǎn)主焦煤報2010(+0)?；钴S合約報1432元/噸(-39)?；?53元/噸(+39)，1-5月差-52元/噸（+8.5）。
供給創(chuàng)新高，需求回升。110家洗煤廠開工率報68.47%(-1.29)，從前期高位回落。230家獨立焦企生產(chǎn)率報71%(+1.75)，環(huán)比大幅回升。
上游去庫，下游補庫。523家礦山庫存報255.08萬噸(-19.32)，洗煤廠精煤庫存185.69萬噸(-4.5）。247家鋼廠庫存734.63萬噸（+13.8)，230家焦企庫存772.5(+39.74)。港口庫存407.56萬噸(+9.53)。
焦炭：
現(xiàn)貨偏強，期貨震蕩。天津港準一級焦報1940元/噸(+50)，目前天津港五輪落地，北方部分地區(qū)開啟第七輪提漲?；钴S合約報2101.5元/噸(-47.5)，盤面震蕩?；?7.8元/噸(+47.5)，1-5月差-44元/噸(-6.5)。
供需均有回升，需求回升幅度更大。230家獨立焦企生產(chǎn)率報73.07%(+2.07)，247家鋼廠產(chǎn)能利用率報87.51%(+1.9)，鐵水日均產(chǎn)量233.08萬噸(+5.06)，鋼廠復產(chǎn)力度加大。
上中游去庫，下游補庫。230家焦企庫存37.46萬噸（-3.37），247家鋼廠庫存560.5萬噸（+4.58），港口庫存184.16萬噸（-4.04）。
策略建議：
目前宏觀主導市場走向，貨幣、財政政策雙雙發(fā)力防止通縮，總體而言利好商品市場價格修復。在經(jīng)濟拐點階段，相關大類資產(chǎn)之間聯(lián)動加強，容易出現(xiàn)同漲同跌的情況。目前商品市場仍是以宏觀預期為主，后續(xù)隨著政策的逐步明晰及相關經(jīng)濟數(shù)據(jù)的公布和驗證，商品市場將轉入對實體經(jīng)濟環(huán)節(jié)的交易。周四住建部將舉辦新聞發(fā)布會介紹房地產(chǎn)市場政策，盤面或受此提振走強。
產(chǎn)業(yè)層面，洗煤廠開工率再次回升，蒙煤進口通關持續(xù)下滑，受內外價差走闊影響，港口進口煤庫存增加。下游焦企產(chǎn)能利用率隨鋼廠回升，需求回暖。整體而言，焦煤的供需正逐漸好轉，供給減量需求回升，但也需注意國產(chǎn)礦在現(xiàn)貨提漲的背景下放量。與此同時，庫存結構也在好轉，上游礦山去庫，下游焦企鋼廠補庫。焦炭方面，鋼廠利潤修復，鋼廠節(jié)后復產(chǎn)力度較大，提振原料需求。庫存向下游轉移，補庫需求回升。現(xiàn)貨情緒火熱，天津港第五輪落地，但河北、山東部分市場已經(jīng)開啟第七輪提漲。接下來一方面需關注下游鋼材價格在復產(chǎn)的情況下能否維持強勢，另一方面則需關注鋼材下游的補庫力度。
近期宏觀政策主導市場走向，整體商品市場均呈現(xiàn)較大波動。政策短期對于需求的影響有限，但會影響上下游心態(tài)，在當前的全產(chǎn)業(yè)鏈低庫存現(xiàn)狀下會進一步提振下游補庫動力。從基本面看，焦煤焦炭庫存由上游向下游轉移，若鋼材價格能在復產(chǎn)下維持高位，則仍有進一步上行空間。目前煤焦處于震蕩盤整階段，波動較為頻繁，建議J01多單持有，逢低加倉。
風險提示：煤礦安全事故（上行風險）、地緣沖突激化（下行風險）
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