>> 廣發(fā)證券-美?？萍?688376)擬并購“捷芯隆”，造就潔凈室全方位協(xié)同-241015
| 上傳日期： |
2024/10/15 |
大小： |
609KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
郭鵬,陳龍 |
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核心觀點：
公司擬私有化港股標(biāo)的“捷芯隆”（02115.HK）。公司于2024/10/14發(fā)布公告，擬以私有化方式收購港股標(biāo)的“捷芯隆”（02115.HK）。（1）交易方案：公司全資子公司“美埃香港”將以2.39億港幣現(xiàn)金收購標(biāo)的公司68.39%股權(quán)，資金來源為40%自有資金+60%并購貸（預(yù)計年利率不超過2.8%）。同時公司全資子公司“美埃香港”將向特定股東（管理層）發(fā)行股份以換取剩余約31.61%股份進行私有化。交易完成后，公司將間接持有標(biāo)的公司68.39%股權(quán)；（2）交易對價：本次現(xiàn)金部分收購價格為每股0.25港幣（約0.228人民幣），對應(yīng)23年財報收購PE為5.85倍，收購PB為0.99倍，現(xiàn)金收購部分不涉及配股，倘若成功收購將直接增厚EPS，性價比突出。
實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈、區(qū)域協(xié)同，并購帶來的戰(zhàn)略意義深遠。標(biāo)的公司“捷芯隆”是中國、東南亞的潔凈室墻壁和天花板系統(tǒng)供應(yīng)商，與公司潔凈設(shè)備形成有效搭配。收購?fù)瓿珊?，公司將具備“風(fēng)機過濾單元配套+整機設(shè)備+墻壁+天花板系統(tǒng)”等的潔凈室全方位解決方案的技術(shù)實力和集成能力。
半導(dǎo)體潔凈裝備及耗材龍頭企業(yè)，訂單充裕下業(yè)績進入成長期。公司是半導(dǎo)體領(lǐng)域潔凈裝備和耗材的國產(chǎn)化龍頭，其品牌聲譽、產(chǎn)品性能可對標(biāo)海外全球龍頭。受益于近年半導(dǎo)體國產(chǎn)化加速、醫(yī)藥等其他領(lǐng)域的業(yè)務(wù)擴張、耗材占比提高以及海外出口加速，公司業(yè)績預(yù)計將保持高增長。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2024~2026歸母凈利潤2.45/3.12/3.91億元，對應(yīng)最新PE為21.19/16.63/13.26，維持公司合理價值41.92元/股的判斷不變，對應(yīng)公司24年23倍PE估值，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。訂單不及預(yù)期；海外擴張不及預(yù)期；募投項目不及預(yù)期；回款不及預(yù)期。
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