>> 民生證券-托普云農(nóng)(301556)新股研究報告：稀缺的AI+農(nóng)業(yè)領(lǐng)軍者-241017
| 上傳日期： |
2024/10/17 |
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| 2270KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
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作者： |
呂偉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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農(nóng)業(yè)AI平臺型廠商，深耕G端優(yōu)質(zhì)客戶，財務(wù)指標穩(wěn)健增長。托普云農(nóng)聚焦于種植業(yè)的全周期軟硬件一體化綜合解決方案，主要產(chǎn)品為物聯(lián)網(wǎng)項目、軟件平臺及智能硬件設(shè)備；公司的主要客戶結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定，主要為農(nóng)業(yè)相關(guān)地方職能部門等政府單位；公司2023年實現(xiàn)營收4.59億元，同比增長22%，公司在2019-2023年維持穩(wěn)健增長，復合增速達到19%，同時公司近年來維持55%/25%左右的毛利率/凈利率與33%左右的三費費用率水平。
政策有望催化智慧農(nóng)業(yè)千億藍海市場，公司通過構(gòu)筑強大技術(shù)壁壘營造良好競爭格局。2024年10月9日，《全國智慧農(nóng)業(yè)行動計劃（2024—2028年）（送審稿）》原則性通過，政策層面或加大對高端智能農(nóng)機裝備的支持力度，大力支持傳感器、芯片、算法、模型等攻關(guān)，圍繞智能監(jiān)測、精準作業(yè)、農(nóng)業(yè)機器人等關(guān)鍵環(huán)節(jié)重點領(lǐng)域，深入謀劃一批重大項目、重大工程，推動相關(guān)技術(shù)裝備不斷突破并加快落地，有望催化智慧農(nóng)業(yè)千億藍海市場；公司依托于長期積累的行業(yè)經(jīng)驗，擁有對行業(yè)具有深刻理解的核心技術(shù)體系，已經(jīng)形成較高的技術(shù)壁壘，公司有望長期受益于良好的市場格局。
募集項目分析：深化智慧農(nóng)業(yè)生態(tài)布局。公司本次擬向社會公眾公開發(fā)行2,132萬股人民幣普通股（A股），占本次發(fā)行后總股本的比例為25%，具體投向安排分別為：智慧農(nóng)業(yè)平臺升級建設(shè)項目、智慧農(nóng)業(yè)智能設(shè)備制造基地項目、研發(fā)中心升級建設(shè)項目。公司本次募集資金投資方向是新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域在現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)的深度融合與應用，圍繞公司在智慧農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局、主營業(yè)務(wù)覆蓋領(lǐng)域、主要產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，擴大公司主要產(chǎn)品供應能力，有助于持續(xù)提升公司在智慧農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先性和產(chǎn)品創(chuàng)新及應用范圍。
盈利預測與估值：公司是稀缺的AI+農(nóng)業(yè)領(lǐng)軍者，通過運用物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、大數(shù)據(jù)等新一代信息技術(shù)與農(nóng)業(yè)深度融合，主要采用布局智能硬件設(shè)備、搭建農(nóng)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)項目、建設(shè)信息化軟件平臺項目的綜合服務(wù)形式，為農(nóng)業(yè)領(lǐng)域相關(guān)的政府部門、企事業(yè)單位、科研院校等提供數(shù)據(jù)采集、分析決策、精準執(zhí)行、科學管理服務(wù)，未來有望伴隨智慧農(nóng)業(yè)持續(xù)普及迎來快速成長期。我們預計公司2024/2025/2026年的EPS分別為2.16/2.92/3.88元/股，以發(fā)行價測算，公司2024/2025/2026年的PE為7/5/4倍，估值仍有提升空間。
風險提示：行業(yè)競爭加劇，技術(shù)研發(fā)不及預期。
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