>> 國泰君安-產(chǎn)業(yè)策略01期：產(chǎn)業(yè)策略：半導體產(chǎn)業(yè)整體上漲，動力電池和光伏最為承壓-241017
| 上傳日期： |
2024/10/17 |
大小： |
1052KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
趙子健,徐淋 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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市場表現(xiàn)：半導體產(chǎn)業(yè)整體上漲，動力電池和光伏最為承壓。
近一周，在所跟蹤的七大科技產(chǎn)業(yè)中，半導體是唯一上漲的產(chǎn)業(yè)，精選指數(shù)上漲3.2%，較上證指數(shù)高出6.8pct，其余產(chǎn)業(yè)中，動力電池（-7.1%）與光伏（-6.6%）跌幅最大。由于近一周內(nèi)指數(shù)波動較大，因此，全周趨勢并不能完全體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)趨勢。結合美國半導體行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，全球半導體銷售額的增速約20%，中國市場的增長也接近全球水平，約19%，從目前產(chǎn)業(yè)周期來看，預計半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展和業(yè)績穩(wěn)中向好。
政策信號：上交所出臺指引支持科創(chuàng)板公司再融資投入研發(fā)，約32%企業(yè)符合要求。
6月19日，證監(jiān)會發(fā)布“科創(chuàng)板八條”，提出探索建立“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認定標準，支持科創(chuàng)板公司將再融資募集資金用于研發(fā)投入。隨后，10月11日，上交所發(fā)布相應指引，明確“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”的認定標準。根據(jù)初步測算，576家科創(chuàng)板上市公司中，約32%的企業(yè)符合標準，這部分企業(yè)市值占比超過46%。
產(chǎn)業(yè)趨勢：臺積電2nm制程突破，特斯拉發(fā)布會展示無人駕駛，中國新能源汽車銷量超出預期。
臺積電通過首次引入GAAFET晶體管技術和結合NanoFlex技術的N2工藝,在2nm制程節(jié)點上取得重大突破，預計將對全球半導體市場產(chǎn)生深遠影響；同時，每片300mm的2nm晶圓的價格可能超過3萬美元，高于之前預期的2.5萬美元。
特斯拉的“We，Robot”發(fā)布會重點展示了Robotaxi產(chǎn)品Cybercab，其FSD無人駕駛技術已日趨成熟，未來最大的邊際變化（不確定性）可能來自于各地區(qū)監(jiān)管審批進度和商業(yè)化進度，監(jiān)管方面，特斯拉還需要足夠多的安全數(shù)據(jù)來作證FSD的安全性，商業(yè)化層面，馬斯克表示，預計2026年或2027年之前開始大規(guī)模生產(chǎn)。
中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，前9個月我國汽車產(chǎn)銷超2000萬輛，新能源汽車超830萬輛，同比增長超30%。預計新能源汽車全年銷量將達1200萬輛，遠超預期，占比接近40%。國家以舊換新政策提振了消費者信心，銷售改善。盡管第三季度生產(chǎn)放緩，前9個月產(chǎn)銷仍增長，新能源汽車表現(xiàn)突出，行業(yè)加速向高質(zhì)量轉(zhuǎn)變。
兼并重組：百傲化學、至正股份、奧特維、長川科技等通過收購增強新興產(chǎn)業(yè)布局。
工業(yè)殺菌劑龍頭百傲化學擬通過全資子公司以7億元增資蘇州芯慧聯(lián)半導體科技，并取得控制權。百傲化學自2024年起與芯慧聯(lián)合作進入半導體設備領域；芯慧聯(lián)專注于半導體產(chǎn)線自動化設備，交易前拆分出芯慧聯(lián)新，將非盈利業(yè)務分離獨立發(fā)展。該交易通過業(yè)務拆分降低成本，同時保留未來資本運作靈活性，具備創(chuàng)新性。
至正股份擬置入主要從事半導體封裝材料業(yè)務的資產(chǎn)，并擬置出/剝離線纜用高分子材料業(yè)務，未來將專注發(fā)展半導體產(chǎn)業(yè)。
奧特維擬收購控股子公司松瓷機電33.21%股權，長川科技擬收購控股子公司長川制造27.7778%股權，以增強主營業(yè)務布局。
風險提示：宏觀環(huán)境變化，資本市場調(diào)整，產(chǎn)業(yè)政策更新，科技產(chǎn)業(yè)在商業(yè)化落地等階段發(fā)展不及預期。
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