>> 中信建投-債券簡評報告：如何看待轉(zhuǎn)債低估值-241017
| 上傳日期： |
2024/10/17 |
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| 849KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
曾羽,高慶勇 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點(diǎn)
轉(zhuǎn)債性價比更多應(yīng)用于倉位的選擇控制，而非短期收益的安全呵護(hù)。我們認(rèn)為短期來看轉(zhuǎn)債是后續(xù)政策博弈的主要抓手，中期來看是交易宏觀基本面復(fù)蘇的風(fēng)險保護(hù)工具。
1、類似于權(quán)益，個股估值便宜并非是短期交易的驅(qū)動因素，甚至往往存在估值陷阱，轉(zhuǎn)債個券層面上的性價比也需要謹(jǐn)慎，單純從轉(zhuǎn)債性價比的角度出發(fā)，次新債是一個選項(xiàng)。
2、雙低策略被證明是非常有效的轉(zhuǎn)債策略，但歷史復(fù)盤來看，雙低策略的趨勢性絕對收益需要轉(zhuǎn)債估值的抬升。
3、機(jī)構(gòu)的增配是因，轉(zhuǎn)債的估值抬升是果，但驅(qū)動機(jī)構(gòu)增配轉(zhuǎn)債的核心原因并非是轉(zhuǎn)債的估值較低具備性價比，而更多是宏觀基本面改善和權(quán)益市場向上的共振。
信息或事件：
經(jīng)過9月末權(quán)益大幅上行和10月以來的震蕩，轉(zhuǎn)債估值壓縮，當(dāng)前保持在低位。
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