>> 麥高證券-9月金融數(shù)據(jù)點評：M1同比續(xù)降-241016
| 上傳日期： |
2024/10/17 |
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| 661KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
麥高證券 |
| 評級： |
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作者： |
鐘奕昕,劉娟秀 |
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2024年9月社會融資規(guī)模增加37634億元，但同比少增3692億元。社融存量增速延續(xù)回落0.1pct至8.0%。細分來看，直接投資方面，政府債券發(fā)行自8月以來大幅加速，是社融主要支撐項，信貸依然是主要拖累。9月新增政府債券融資15357億元，同比多增5437億元；新增企業(yè)債券融資-1926億元，同比少增2576億元；新增企業(yè)境內(nèi)股票融資128億元，同比少增198億元。表外融資方面，新增委托貸款、新增信托貸款、新增未貼現(xiàn)銀行承兌匯票分別錄得392億元、6億元、1312億元。
9月新增人民幣貸款15900億元，同比少增7200億元，市場融資需求延續(xù)回落。在居民貸款方面，9月居民部門貸款增加5000億元，同比少增3585億元，已連續(xù)8個月同比少增，其中中長期貸款同比少增3170億元，指向居民消費以及按揭購房需求仍然偏弱，9月24日國新會發(fā)布的涉房新政有待落地生效。9月企業(yè)部門貸款增加14900億元，同比少增1934億元。
9月M2同比錄得6.8%,較8月上升0.5pct，而M1同比降幅進一步走闊至-7.4%，再創(chuàng)歷史低點。M1、M2“剪刀差”走闊至14.2%，9月非銀存款同比增多，或是由于9月底股市回溫促使理財?shù)惹赖馁Y金轉(zhuǎn)向證券公司客戶保證金。
整體上看，9月份社融結(jié)構(gòu)延續(xù)分化，政府債券是主要支撐項而信貸續(xù)弱，指向企業(yè)和居民的內(nèi)生性融資需求繼續(xù)走弱。金融數(shù)據(jù)“擠水分”的影響或仍在延續(xù)，M1同比增速延續(xù)負增，或受股市回溫影響，M2同比增速上升。往后看，隨著9月下旬政策轉(zhuǎn)向，積極信號不斷釋放，增量政策不斷落地推進以及10月12日財政部領(lǐng)導(dǎo)在國新辦發(fā)布會的表態(tài)，有望持續(xù)拉動社融規(guī)模。
風(fēng)險提示：政策變化超預(yù)期；經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期；市場恢復(fù)不及預(yù)期。
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