久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)：
　　公司第二曲線核心產(chǎn)品“HMOs”通過衛(wèi)健委認(rèn)證。公司發(fā)布公告，公司自主研發(fā)的的母乳低聚糖（HMOs）中的乳糖-N-新四糖（LNnT），作為食品添加劑新品種，正式獲得國家衛(wèi)生健康委員會的批準(zhǔn)。
　　國內(nèi)HMOs需求強(qiáng)勁，有望放量打開第二曲線。母乳低聚糖為母乳第三大營養(yǎng)成分，加入奶粉后，可使得奶粉營養(yǎng)更貼近于母乳，目前海外高端奶粉品牌已有添加。根據(jù)公司年報(bào)，國家衛(wèi)健委于2023年10月正式將2'-FL(2'-巖藻糖基乳糖)、LNnT(乳糖-N-新四糖)列為食品添加劑新品種，并被批準(zhǔn)應(yīng)用于嬰幼兒配方奶粉等。投產(chǎn)節(jié)奏方面，根據(jù)24年半年報(bào)，一期年產(chǎn)260噸HMOs項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于24年下半年投產(chǎn)，二期年產(chǎn)740噸項(xiàng)目將于2026年投產(chǎn)，屆時(shí)產(chǎn)能將達(dá)到1000噸/年。公司依托菌種優(yōu)勢布局此賽道，在公司HMOs通過衛(wèi)健委認(rèn)證之后，1000噸/年產(chǎn)線有望打開第二曲線。
　　期待“盈利穩(wěn)定+產(chǎn)能倍增+SAF一體化布局”三大邏輯共同演繹。（1）盈利穩(wěn)定：根據(jù)公司年報(bào)，公司為餐廚垃圾處理+后端生物柴油一體化企業(yè)，擁有北京、廣州、深圳等核心區(qū)域的30年餐廚垃圾處理經(jīng)營權(quán)，盈利穩(wěn)定特性突出；（2）產(chǎn)能倍增：根據(jù)招股書及半年報(bào)，公司在運(yùn)產(chǎn)能3541噸/日（截至23年底），今年已新簽2100噸/日北京通州項(xiàng)目和750噸/日房山項(xiàng)目，在手項(xiàng)目支撐26年產(chǎn)能翻番至7821噸/日，支撐業(yè)績增長；（3）SAF（可持續(xù)航空燃料）布局：坐擁穩(wěn)定、高質(zhì)量的廢棄油脂來源。在SAF生物航煤試點(diǎn)推廣的背景下，產(chǎn)業(yè)潛力突出。
　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)公司2024~2026歸母凈利潤2.71/3.38/3.37億元，對應(yīng)PE為16.05/12.84/12.91，維持合理價(jià)值18.89元/股的判斷不變，對應(yīng)2024年17倍PE估值，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。政策變動風(fēng)險(xiǎn)；油脂價(jià)格波動；新業(yè)務(wù)布局不及預(yù)期；投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期等。