>> 國金證券-國際政治深度報告：哈里斯未來對華政策展望-241023
| 上傳日期： |
2024/10/24 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊佳妮 |
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基本內(nèi)容
與特朗普相比，市場對哈里斯的對華政策主張相對陌生，本文分析了哈里斯當選后對中國可能采取的科技、貿(mào)易、金融和地緣政策。我們預(yù)計，若哈里斯勝選，將采取“戰(zhàn)略延續(xù)，戰(zhàn)術(shù)調(diào)整”的策略。
在對華整體政策上，預(yù)計哈里斯將基本秉持“競爭而不沖突”的原則，但或從其擅長的人權(quán)領(lǐng)域入手，通過頻繁攻擊中國價值觀和意識形態(tài)來引導(dǎo)輿論，并進一步強化盟伴關(guān)系網(wǎng)，采用多邊合圍手段進行全方位施壓。1）由于民主黨對拜登整體的對華政策認可度較高，若哈里斯當選，可能將繼承拜登“競爭而不沖突”政策，主動避免直接沖突或?qū)?，中美關(guān)系中短期內(nèi)有望基本維持穩(wěn)定，政策的不確定性相對更??；2）哈里斯在外交政策中更加強調(diào)人權(quán)和民主價值觀，或重點在人權(quán)問題上向中國施壓，通過將輿論工具化和媒體武器化，抹黑中國國際形象并打壓中國發(fā)展；3）以拜登為代表的民主黨更強調(diào)集體行動的重要性，預(yù)計哈里斯未來將深化這一戰(zhàn)略，發(fā)揮其自身和外交資源優(yōu)勢，圍繞科技、軍事、經(jīng)濟等多個關(guān)鍵領(lǐng)域織密盟伴關(guān)系網(wǎng)，中國科技、安全和外交壓力或進一步加大。
在對華科技政策方面，預(yù)計哈里斯將繼續(xù)擴展“小院高墻”，興建“大院高墻”，中國自主可控與國產(chǎn)替代的邏輯或?qū)⒊掷m(xù)強化，非核心領(lǐng)域的技術(shù)合作可能成為中美雙方共識。1）從拜登政府整體政策趨勢來看，哈里斯或?qū)⒓訌姟靶≡焊邏Α笔骄珳手撇?，不斷擴大對華科技制裁的范圍、力度和方式，對國內(nèi)集成電路、半導(dǎo)體等高科技公司的抑制效果較特朗普時期更加明顯，但技術(shù)壁壘的不斷增高或進一步“倒逼”中國關(guān)鍵領(lǐng)域國產(chǎn)替代速度，“鏈長型”央國企在關(guān)鍵技術(shù)與產(chǎn)業(yè)鏈中的主導(dǎo)優(yōu)勢有望更加明顯；2）相對特朗普的“壓制性”科技脫鉤，民主黨更加注重“自強性”發(fā)展，若哈里斯當選，關(guān)鍵領(lǐng)域研發(fā)投入預(yù)算或持續(xù)增加，民主黨背后科技集團的利益將得到更好維護；3）從美國對華科技立法趨勢來看，圍繞中國科技產(chǎn)業(yè)補貼提起WTO訴訟、設(shè)立關(guān)鍵技術(shù)產(chǎn)業(yè)基金、適度放寬尤其是盟國的STEM人才限制、進一步擴大關(guān)鍵技術(shù)清單投資限制范圍可能成為哈里斯上臺后對華科技制裁新方向；4）若哈里斯勝選，中美非敏感領(lǐng)域的技術(shù)合作有望繼續(xù)維持，氣候議題有望繼續(xù)成為雙邊合作的重要抓手。
在對華貿(mào)易政策方面，預(yù)計哈里斯將重點強化非關(guān)稅壁壘，針對半導(dǎo)體、關(guān)鍵礦產(chǎn)、動力電池等重點產(chǎn)業(yè)實施“友岸外包”戰(zhàn)略，但在日常消費等非敏感領(lǐng)域的貿(mào)易政策或相對寬松。1）與特朗普激進的關(guān)稅征收方式不同，哈里斯或?qū)⒒颈Ａ粼嘘P(guān)稅，對華關(guān)稅平均稅率整體保持穩(wěn)定，但或以泛安全化、泛政治化和泛人權(quán)化為出發(fā)點，進一步強化對中國的貿(mào)易管制和投資審查等非關(guān)稅壁壘；2）哈里斯或?qū)⒗^續(xù)深化關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)“友岸外包”的同盟戰(zhàn)略，推進與中國供應(yīng)鏈脫鉤斷鏈，但其貿(mào)易政策或在環(huán)保、勞工等相關(guān)方面提出更高要求，如對不關(guān)注環(huán)保國家的出口商品征收碳調(diào)節(jié)費；3）哈里斯明確反對特朗普高額普遍關(guān)稅策略，為減輕中產(chǎn)階級生活成本并最大化鞏固自身基本盤，哈里斯在居民日常消費領(lǐng)域的關(guān)稅政策或相對放松。
在對華金融政策方面，預(yù)計哈里斯將加強限制投向中國戰(zhàn)略性領(lǐng)域的一級市場資金，且其當選后有望提高美聯(lián)儲降息預(yù)期，進一步扭轉(zhuǎn)人民幣貶值壓力，并可能在可持續(xù)金融、反洗錢和反恐怖融資等部分領(lǐng)域與中國保持合作。1）拜登政府短期將重心放在限制美國投資中國半導(dǎo)體、量子信息技術(shù)和人工智能等領(lǐng)域的一級市場，打壓中國新興產(chǎn)業(yè)的先發(fā)優(yōu)勢，而二級市場投資相較寬松，若哈里斯當選，或?qū)⒗^續(xù)延續(xù)這一思路，相較二級市場，國內(nèi)一級市場或面臨更大沖擊；2）若哈里斯當選，有望緩和市場對于特朗普的移民及關(guān)稅問題引發(fā)的二次通脹尾部風(fēng)險，增加市場對于美聯(lián)儲降息的預(yù)期，緩解人民幣貶值壓力，改善中國的跨境資本流動和市場情緒；3）哈里斯秉持“不完全脫鉤”原則，若其當選，中美有望在全球金融治理領(lǐng)域保持常態(tài)化溝通，在打擊金融犯罪等方面加強合作，維護全球金融市場的安全。
在對華地緣政策方面，預(yù)計哈里斯將進一步強化印太傳統(tǒng)盟友關(guān)系，拉攏中間國家，繼續(xù)在其擅長的人權(quán)領(lǐng)域圍繞新疆、香港問題構(gòu)陷中國，干涉中國內(nèi)政。1）哈里斯是拜登政府執(zhí)行印太戰(zhàn)略的主要人物，或?qū)l(fā)揮其自身印度裔優(yōu)勢進一步強化印太盟友關(guān)系，聯(lián)合域內(nèi)國家在南海等傳統(tǒng)安全問題和供應(yīng)鏈等經(jīng)濟安全問題上極力構(gòu)筑排華“小圈子”；2）哈里斯明確表示支持烏克蘭，若其當選，俄烏戰(zhàn)爭恐難以短期結(jié)束，美國或趁此加緊拉攏中亞等中間國家，與中國和俄羅斯爭奪地緣政治影響力；3）若哈里斯當選，預(yù)計其不會改變拜登對華地緣戰(zhàn)略，或繼續(xù)以中國臺灣和南海牽制中國，極力維持現(xiàn)狀，并聚焦中國香港、新疆等人權(quán)問題，對中國國際影響力的負面影響可能更大。
風(fēng)險提示
1）政策存在不確定性；2）中美博弈加?。?）地緣政治風(fēng)險加劇。
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