>> 招商證券-潤本股份(603193)24Q3業(yè)績穩(wěn)健增長，嬰童護理迎旺季起量-241023
| 上傳日期： |
2024/10/24 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉麗 |
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公司24Q3營收利潤雙增，費用優(yōu)化下盈利能力持續(xù)提升。淡季驅(qū)蚊產(chǎn)品增速放緩，嬰童護理產(chǎn)品增速相對較快，期待Q4旺季新品持續(xù)放量。預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤同比分別增長39%、22%、17%，對應(yīng)24PE31X、25PE25X、26PE21X，維持“強烈推薦”評級。
公司發(fā)布24Q3經(jīng)營業(yè)績。24Q3實現(xiàn)營業(yè)收入2.93億元，同比+20.10%；歸母凈利潤0.81億元，同比+31.98%；扣非凈利潤0.80億元，同比+37.16%。24年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入10.38億元，同比+25.98%；歸母凈利潤2.61億元，同比+44.35%；扣非凈利潤2.56億元，同比+44.45%。
分產(chǎn)品看，各品類穩(wěn)健增長，嬰童護理增速較快。24Q3驅(qū)蚊系列實現(xiàn)收入0.89億，同比+16.15%；嬰童護理系列收入1.50億元，同比+26.72%；精油產(chǎn)品0.46億元，同比+15.35%。驅(qū)蚊進入淡季，收入增速有所下滑；嬰童護理增速相對更快。
費用率優(yōu)化推動24Q3凈利率提升。
1）24Q3毛利率57.57%（+0.11pct）；銷售費用率23.55%（+1.45pct），管理費用率2.52%（-0.10pct），研發(fā)費用率3.36%（+0.81pct）；凈利率27.55%（+2.48pct）。
2）2024年前三季度毛利率58.33%（+2.21pct）；銷售費用率27.27%（+1.93pct），管理費用率2.07%（-0.39pct），研發(fā)費用率2.37%（+0.15pct）；凈利率25.15%（+3.20pct）。
盈利預(yù)測及投資建議。公司是國內(nèi)驅(qū)蚊及個護行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，在品牌及價格差異化定位、研產(chǎn)銷一體化布局等方面優(yōu)勢明顯；產(chǎn)品端嬰童護理新品持續(xù)上線、Q4旺季即將到來；渠道端全渠道協(xié)同布局穩(wěn)步推進。預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為3.15億元、3.86億元、4.53億元，同比增長39%、22%、17%，對應(yīng)24PE31X、25PE25X、26PE21X，維持“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：市場需求不及預(yù)期的風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險，線上渠道增速放緩及線下渠道拓展不及預(yù)期的風(fēng)險，新品研發(fā)及推廣不及預(yù)期的風(fēng)險，募投項目進展不及預(yù)期的風(fēng)險。
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