>> 五礦期貨-能源化工日?qǐng)?bào)-241024
| 上傳日期： |
2024/10/24 |
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| 5611KB |
| 格式： |
pdf 共38頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李晶,劉潔文,張正華 |
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甲醇
20241024甲醇10月23號(hào)01合約跌1，報(bào)2424，現(xiàn)貨漲8，基差-1。供應(yīng)端有新增檢修裝置，開(kāi)工高位回落，短期開(kāi)工仍將維持相對(duì)高位。原料煤炭走弱，甲醇現(xiàn)貨持續(xù)走弱，企業(yè)利潤(rùn)回落。需求端烯烴負(fù)荷小幅抬升，傳統(tǒng)需求開(kāi)工漲跌互現(xiàn)，整體需求維穩(wěn)為主。庫(kù)存方面，在國(guó)內(nèi)高供應(yīng)以及進(jìn)口到港回升下港口庫(kù)存再度走高，同比處于高位，對(duì)于港口基差壓制較為明顯。總體來(lái)看，當(dāng)前供強(qiáng)需弱的格局未改，但隨著利空的逐步兌現(xiàn)，后續(xù)更應(yīng)關(guān)注潛在的利多影響，當(dāng)前位置甲醇預(yù)計(jì)下跌空間已相對(duì)有限，建議逢低關(guān)注多配機(jī)會(huì)。月間價(jià)差關(guān)注正套拐點(diǎn)。
尿素
20241024尿素10月23號(hào)01合約跌1，報(bào)1828，現(xiàn)貨維穩(wěn)，基差-38。企業(yè)開(kāi)工高位回落但整體仍處于高位，受現(xiàn)貨企穩(wěn)回升影響，利潤(rùn)低位走高，但固定床仍處于虧損。需求端復(fù)合肥集中走貨，成品庫(kù)存加速去化，企業(yè)開(kāi)工仍在季節(jié)性回落。三聚氰胺開(kāi)工開(kāi)工快速回落?？傮w來(lái)看，尿素需求仍以回落為主，后續(xù)需求仍主要關(guān)注淡儲(chǔ)肥節(jié)奏，出口近期雖有消息擾動(dòng)但短期放開(kāi)出口的可能性仍較低，內(nèi)外價(jià)差在擴(kuò)大，理論出口利潤(rùn)在走高。總體來(lái)看，當(dāng)前價(jià)格跟隨宏觀情緒波動(dòng)率明顯增大，單邊參與難度加大，單邊建議觀望為主。月間價(jià)差受前期現(xiàn)貨大幅走弱影響已回落同期低位水平，若后續(xù)出現(xiàn)供應(yīng)端的意外停車或需求好轉(zhuǎn)，月差有望出現(xiàn)走強(qiáng)，關(guān)注后續(xù)現(xiàn)貨企穩(wěn)之后的正套機(jī)會(huì)，當(dāng)前庫(kù)存高位下整體表現(xiàn)偏弱。
PVC
PVC綜合開(kāi)工79.03%，環(huán)比+0.69%，其中電石法開(kāi)工79.24%，環(huán)比+0.69%，乙烯法開(kāi)工78.44%，環(huán)比+0.81%，月下電石法及乙烯法均有計(jì)劃?rùn)z修，負(fù)荷有下行空間。廠庫(kù)39萬(wàn)噸，環(huán)比+1.24萬(wàn)噸，社庫(kù)48.41萬(wàn)噸，環(huán)比+0萬(wàn)噸。成本端，電石開(kāi)工較前期有所提升，下游電石法裝置檢修兌現(xiàn)，電石價(jià)格承壓下行，疊加燒堿持續(xù)漲價(jià)，邊際成本小幅下行至5600，成本支撐趨弱。出口方面，接單小幅好轉(zhuǎn)，但增量有限。基本面看，近期成本支撐減弱，供應(yīng)依舊偏高，后續(xù)檢修偏少。宏觀方面，地產(chǎn)仍然以消化存量，限制增量為主，政策端不及預(yù)期，黑色大幅下跌，PVC01合約單邊估值中性偏高，淡季合約，建議逢高空配，謹(jǐn)慎操作。
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