>> 國泰君安期貨-所長早讀-241024
| 上傳日期： |
2024/10/24 |
大小： |
20280KB |
| 格式： |
pdf 共70頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
林小春 |
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觀點分享：
美聯(lián)儲周三公布的褐皮書顯示，9月至10月上旬，美國經(jīng)濟活動變化不大，企業(yè)招聘人數(shù)有所增加。在美聯(lián)儲12個轄區(qū)中，超過一半的地區(qū)報告稱就業(yè)“輕微或適度”增長，大多數(shù)地區(qū)表示價格“輕微或適度”上漲，多個地區(qū)也注意到工資增長放緩。報告肯定了美聯(lián)儲抗擊通脹的成果，稱美國通脹壓力繼續(xù)緩和。近期一系列較為強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布之后，市場對美聯(lián)儲未來降息幅度的預(yù)期下調(diào)。而褐皮書則提示市場，盡管9月份就業(yè)、消費者價格和零售銷售等官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)意外強于預(yù)期，但美國經(jīng)濟仍在繼續(xù)放緩，這可能會緩解市場對美聯(lián)儲可能不得不暫停降息的擔憂。
所長首推
焦煤焦炭：供需寬松，基本面定價為主。當前煤焦價格難有起色的原因聚焦在幾個方面：其一，供應(yīng)相對偏寬松。一方面國內(nèi)煤礦有保全年生產(chǎn)任務(wù)的目標，另外一方面則源自進口煤的補充，尤其是隨著蒙煤四季度長協(xié)落地后，通關(guān)積極性相較之前有迎來一定的改善。其二，需求環(huán)節(jié)有所松動。由于下游接單情況并沒有隨著宏觀預(yù)期的轉(zhuǎn)好從而快速反應(yīng)，導(dǎo)致前期囤貨的貿(mào)易商在這輪跌價過程中都有出現(xiàn)不同程度的虧損，悲觀情緒的蔓延加劇出貨行為和意愿。其三、前期成材所形成的基本面優(yōu)勢需要重新審視。按螺紋當前產(chǎn)量及表需進行線性外推，庫存水平或?qū)⒃?1月初看到累庫拐點，產(chǎn)業(yè)鏈面臨負反饋壓力。綜合而言，煤焦目前較難出現(xiàn)新的矛盾爆發(fā)點，但需要警惕供應(yīng)端的事故擾動以及預(yù)期政策的助推作用。
工業(yè)硅：上方空間有限，關(guān)注11合約臨近限倉。昨日主力合約盤中大幅上漲，收于13005元/噸，漲幅達4.08%，主要受光伏市場消息提振影響。一方面，近期美國商務(wù)部啟動變更情況審查考慮可能撤銷部分來自我國的光伏電池、組件的雙反稅（主要為非光伏用電池）。另一方面，市場消息稱國家工信部11月或出臺關(guān)于光伏產(chǎn)業(yè)能耗的雙控政策(考慮單噸能耗，或以多晶硅環(huán)節(jié)為主)。消息層面提振光伏股市情緒，并帶動工業(yè)硅盤面上行。不過，兩大消息均未對工業(yè)硅需求構(gòu)成實質(zhì)性提振：消息一為非光伏用電池，對工業(yè)硅需求影響小，消息二或主要針對多晶硅環(huán)節(jié)，此對工業(yè)硅需求理論上應(yīng)是邊際利空，因此整體來看工業(yè)硅進一步上行的空間有限。從基本面角度，工業(yè)硅行業(yè)庫存短期仍在繼續(xù)累庫，進入11月雖西南硅廠減產(chǎn)但硅料環(huán)節(jié)亦會有對應(yīng)減產(chǎn)，且本輪盤面上漲亦增強西北硅廠的開工積極性，整體供需短期尚難有明顯改善，此將限制盤面上方空間。值得關(guān)注的是，SI2411合約臨近限倉日(下周一起限倉額度降至900手)，在當前合約的虛實比之下，投機性多頭資金仍有離場可能。投資建議上，推薦短期逢高布空以及繼續(xù)持有SI2411與SI2412合約反套。后續(xù)建議關(guān)注新倉單注冊進度、西南減產(chǎn)力度等。
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