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事件
　　2024年10月21日公司發(fā)布2024年3季報(bào)，2024年Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入173.61億元/同比+27.37%，創(chuàng)下歷史最高Q3收入，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.10億元/同比+37.85%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)14.37億元/同比+45.84%。
　　 2024年前3季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入462.28億元/同比+36.74%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)23.71億元/同比+43.74%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)21.00億元/同比+45.96%。
　　點(diǎn)評(píng)
　　得益于新產(chǎn)品良率提升和規(guī)模效應(yīng)，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增速>營(yíng)收增速的高質(zhì)量增長(zhǎng)。公司客戶包括蘋果、小米等國(guó)內(nèi)外知名消費(fèi)電子公司，公司主要產(chǎn)品包括智能手機(jī)玻璃蓋板、金屬中框等。2024年Q3公司毛利率同比提升1個(gè)百分點(diǎn)，考慮到公司營(yíng)收結(jié)構(gòu)中低毛利組裝業(yè)務(wù)已經(jīng)起量，公司玻璃外觀件產(chǎn)品和新型智能產(chǎn)品毛利率提升顯著，主要得益于客戶新機(jī)型推出后，公司新產(chǎn)品良率提升順利。同時(shí)得益于管理費(fèi)率和銷售費(fèi)用率進(jìn)一步下降（同比合計(jì)下降1.28個(gè)百分點(diǎn)），Q3凈利率同比提升0.77個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增速>營(yíng)收增速的高質(zhì)量增長(zhǎng)。
　　公司產(chǎn)品線持續(xù)拓展，一站式ODM精密制造平臺(tái)蔚然成型。公司與各大客戶在玻璃、金屬、陶瓷、藍(lán)寶石等結(jié)構(gòu)件和模組領(lǐng)域保持深度合作，市場(chǎng)份額穩(wěn)居領(lǐng)先地位，依托在玻璃和金屬加工領(lǐng)域的精湛工藝，公司進(jìn)一步打造ODM精密制造平臺(tái)。2024年H1以O(shè)DM/OEM業(yè)務(wù)為核心的湘潭藍(lán)思得到國(guó)內(nèi)外客戶的認(rèn)可和信賴，批量組裝了多款高端手機(jī)及零部件，實(shí)現(xiàn)收入92.58億元，較去年同期增長(zhǎng)73.58億元，成為智能手機(jī)與電腦類業(yè)務(wù)主要增長(zhǎng)點(diǎn)，貢獻(xiàn)度達(dá)到93.32%。2024年H1湘潭藍(lán)思凈利率為1.06%，同比提升6.85個(gè)百分點(diǎn)，順利實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。展望未來(lái)，隨著海外大客戶在AI浪潮中進(jìn)入新一輪手機(jī)更新周期，終端市場(chǎng)將會(huì)迎來(lái)新一輪換機(jī)浪潮，公司作為供應(yīng)鏈核心廠商，并將深度受益。
　　投資建議：首次覆蓋，給予“買入評(píng)級(jí)”。預(yù)計(jì)2024-2026年公司實(shí)現(xiàn)收入697.82/823.36/913.44億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)41.82/56.21/63.88億元，對(duì)應(yīng)PE分別為27.71/20.62/18.14。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)電子復(fù)蘇不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇造成毛利率下降