>> 銀河證券-中國移動(600941)2024年三季報點評：追求高質(zhì)量發(fā)展，攻守兼?zhèn)鋭?chuàng)長牛-241022
| 上傳日期： |
2024/10/24 |
大小： |
1698KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
趙良畢 |
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事件:近日，中國移動發(fā)布2024Q3業(yè)績報告，實現(xiàn)營收7,914.58億元/+2.05%，其中主營收入6,780億元/+2.0%;毛利率達30.8%，同比增長2.lpct;EBITDA2,631億元,占主營業(yè)務收入比38.8%;歸母凈利潤1,108.81億元/+5.09%。24Q3單季來看，實現(xiàn)營收2,447.14億元/-0.05%;歸母凈利潤306.80億元/+4.59%，整體利潤保持較快增速。
經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)中有升，數(shù)智化業(yè)務賦能新質(zhì)生產(chǎn)力，不斷追求高質(zhì)量發(fā)展。截止2024Q3，個人市場(C)∶移動客戶總數(shù)達10.04億戶，其中5G網(wǎng)絡客戶數(shù)達5.39億戶，5G滲透率維持較高水平。手機上網(wǎng)流量同比增長2.1%，手機上網(wǎng)DOU達15.7GB，移動ARPU為49.5元，保持行業(yè)領先。家庭市場(H)∶有線寬帶客戶達3.14億戶，凈增1,536萬戶，其中家庭寬帶客戶達2.76億戶，凈增1,246萬戶，家庭客戶綜合ARPU43.2元。政企市場(B) :DICT業(yè)務收入保持良好增長，公司不斷推動政企用戶數(shù)字化轉(zhuǎn)型，拓展5G產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和云網(wǎng)融合新型信息基礎設施，深入布局新賽道賦能產(chǎn)業(yè)應用發(fā)展。其中移動云收入邊際改善，IaaS+PaaS收入份額穩(wěn)居業(yè)界前五。新興市場(N) :內(nèi)容媒體收入、國際業(yè)務收入均保持快速增長，全面推進服務“一帶一路”建設、數(shù)字內(nèi)容及金融科技領域數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級。
“AI+”行動新突破，分紅派息有效釋放，新舊動能轉(zhuǎn)化中長期發(fā)展看好。公司不斷落實“AI+”行動計劃，資本開支向算力側(cè)投入帶來業(yè)績新增量。資本開支的配置優(yōu)化一方面有效降低成本端壓力,另一方面將進一步助力運營商云業(yè)務發(fā)展，為其創(chuàng)新業(yè)務發(fā)展保駕護航。2024年，中國移動全年計劃算力相關投資達475億元，預計全年智算規(guī)模不低于24.0EFLOPS (FP16)，加快算力多元供給。公司提質(zhì)增效重回報，企業(yè)紅利有望進一步釋放，公司2024Hl派息每股2.60港元/+7.0%，2024年全年派息率較2023年有望進一步提升。運營商新舊動能轉(zhuǎn)化背景下，公司不斷打造數(shù)萬個“5G+”“AI+”項目應用，有效支撐傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，前瞻布局未來產(chǎn)業(yè)。作為央企科技引領代表，數(shù)據(jù)、算力和算法全產(chǎn)業(yè)鏈布局，受益算網(wǎng)基建新變革有望超預期，特別是運營商“第二成長曲線”數(shù)智化云業(yè)務拓展賦能產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，持續(xù)穩(wěn)定的較高成長性有望帶來估值提升;同時，公司盈利能力、現(xiàn)金流資產(chǎn)不斷改善，資產(chǎn)價值優(yōu)勢凸顯，持續(xù)增加分紅回饋股東,中長期投資價值凸顯。
投資建議∶伴隨公司基本盤經(jīng)營穩(wěn)健推進高質(zhì)量發(fā)展，“AI+”行動取得突破、衛(wèi)星業(yè)務有效拓展、“5G+”物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)化進程加速，有效賦能國家新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型升級，公司兼具進攻與防守性質(zhì)。結合公司最新業(yè)績情況，給予公司2024-2026年歸母凈利潤預測值為1391.58億元、1473.07億元、1556.71億元，對應EPS為6.48元、6.86元、7.25元，對應PE為16.10倍、15.21倍、14.40倍，維持“推薦”評級。
·風險提示:全球經(jīng)濟發(fā)展不確定性的風險;云業(yè)務增長不及預期的風險;用戶數(shù)量下降的風險等。
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