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事件：公司發(fā)布2024年三季度報(bào)告，2024年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.35億元，同比下滑1.59%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.51億元，同比下滑15.53%；實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤(rùn)6.31億元，同比下滑16.74%。
　　重磅政策活躍資本市場(chǎng)，公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已至。公司Q3收入增長(zhǎng)4.81%，環(huán)比Q2收入增速提升15.27pcts；Q3歸母凈利潤(rùn)雖仍下滑7.47%，但比Q2降幅23.15%有明顯收窄。2024年9月26日，中共中央政治局召開會(huì)議，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，“要加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度”，“要發(fā)行使用好超長(zhǎng)期特別國(guó)債和地方政府專項(xiàng)債”，“要降低存款準(zhǔn)備金率，實(shí)施有力度的降息”，“要努力提振資本市場(chǎng)”。政策提振資本市場(chǎng)，公司主業(yè)C端增值電信業(yè)務(wù)與開戶導(dǎo)流業(yè)務(wù)將直接受益，金融機(jī)構(gòu)支付能力提升也將帶動(dòng)B端iFinD業(yè)務(wù)發(fā)展。易觀千帆最新數(shù)據(jù)顯示，2024年9月證券服務(wù)應(yīng)用活躍人數(shù)15,922.58萬人，相較8月，環(huán)比增長(zhǎng)16.83%，同比上升12.7%。我們預(yù)計(jì)，2024Q4以來A股成交量顯著增長(zhǎng)將驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)向上。
　　持續(xù)投入大模型研發(fā)，投研Agent時(shí)代來臨。2024Q3，公司集中資源對(duì)人工智能大模型領(lǐng)域進(jìn)行投入，尤其在數(shù)據(jù)采購(gòu)、數(shù)據(jù)整理等方面投入有所增加；2024年前三季度，公司加大對(duì)多模態(tài)大模型技術(shù)攻關(guān)和產(chǎn)品應(yīng)用的研發(fā)，運(yùn)用多模態(tài)大模型技術(shù)賦能公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)場(chǎng)景、產(chǎn)品和服務(wù)體系，進(jìn)一步提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。9月25日，公司發(fā)布同創(chuàng)智能體平臺(tái)（Agent Studio），該金融垂類Agent平臺(tái)內(nèi)置了插件、工作流、知識(shí)庫(kù)、數(shù)據(jù)庫(kù)及多模型適配等工具，當(dāng)前已與超過150家證券、期貨及銀行等金融機(jī)構(gòu)合作，打造了超過5000個(gè)優(yōu)質(zhì)行業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景智能體，持續(xù)賦能投研工作流，Agent時(shí)代已至。
　　投資建議：公司作為互聯(lián)網(wǎng)金融龍頭，AI技術(shù)持續(xù)賦能各業(yè)務(wù)線，B端iFinD業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間廣闊，C端AI投顧差異化優(yōu)勢(shì)凸顯，大模型技術(shù)助力平臺(tái)化轉(zhuǎn)型。我們預(yù)測(cè)公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)收入40.05、45.21、51.84億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.92、18.28、21.17億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE分別為68x、59x、51x，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；AI大模型研發(fā)落地不及預(yù)期；金融市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。