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事件：
　　10月22日公司發(fā)布2024年三季報(bào)，2024年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入173.13億，同比增長(zhǎng)146.26%，歸母凈利潤(rùn)37.53億，同比增長(zhǎng)189.59%。
　　受益重點(diǎn)客戶加大算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，公司業(yè)績(jī)進(jìn)一步增長(zhǎng)：
　　報(bào)告期內(nèi)，重點(diǎn)客戶進(jìn)一步增加資本開(kāi)支加大算力基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資，400G和800G光模塊需求顯著增長(zhǎng)，并加速了光模塊向800G及以上速率的技術(shù)迭代。得益于400G和800G等高端產(chǎn)品出貨比重的快速增加以及持續(xù)降本增效，公司產(chǎn)品收入、毛利率、凈利潤(rùn)率進(jìn)一步得到提升。三季報(bào)披露，公司單三季度營(yíng)業(yè)收入65.14億元，同比增長(zhǎng)115.25%，歸母凈利潤(rùn)13.94億元，同比增長(zhǎng)104.4%，毛利率33.64%，相比于Q1毛利率32.76%，Q2毛利率33.44%有進(jìn)一步提升。
　　AI助推算力建設(shè)升級(jí)，頭部廠商資本開(kāi)支持續(xù)加碼：
　　半年報(bào)披露，2024年一季度，國(guó)內(nèi)頭部3家互聯(lián)網(wǎng)廠商資本開(kāi)支合計(jì)43.24億美元，同/環(huán)比分別增長(zhǎng)142.66%/68.95%。2024年2季度微軟、Meta、谷歌、亞馬遜四家公司合計(jì)資本支出為571億美元，同比增長(zhǎng)66%，環(huán)比1季度增長(zhǎng)22%，增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力主要來(lái)自融入AI的互聯(lián)網(wǎng)推薦系統(tǒng)的升級(jí)、傳統(tǒng)云計(jì)算業(yè)務(wù)復(fù)蘇、AGI模型持續(xù)迭代等。光模塊是AI投資中網(wǎng)絡(luò)端的重要環(huán)節(jié)，在全球算力投資持續(xù)背景下，AI成為光模塊數(shù)通市場(chǎng)的核心增長(zhǎng)力。根據(jù)Lightcounting和Coherent預(yù)測(cè)，全球數(shù)通光模塊市場(chǎng)23年-28年的CARG為18%，其中，AI用數(shù)通光模塊市場(chǎng)CAGR為47%。公司作為光模塊行業(yè)領(lǐng)軍者，集高端光通信收發(fā)模塊的研發(fā)、設(shè)計(jì)、封裝、測(cè)試和銷(xiāo)售于一體，為云數(shù)據(jù)中心客戶提供100G、200G、400G、800G和1.6T等高速光模塊，有望持續(xù)在算力建設(shè)中受益。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2024年~2026年收入分別為254.87億元、384.35億元、576.52億元，歸母凈利潤(rùn)分別為54.9億元、89.89億元、137.74億元，給予24年38倍PE，對(duì)應(yīng)六個(gè)月目標(biāo)價(jià)186.1元，維持“買(mǎi)入-A”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣度不及預(yù)期；新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。