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行情回顧：醞釀、勃發(fā)與回落
　　本次港股的開啟時(shí)間我們認(rèn)為是從美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息后的9月19日開始，稍早于A股的9月24日，原因是港股作為離岸市場，其對(duì)于海外利率環(huán)境更加敏感。從9月19日到10月7日這段不足一個(gè)月的時(shí)間，恒指累計(jì)上漲幅度達(dá)到30%，可見本次行情勢能之強(qiáng)。
　　兩大因素帶來9月短期行情
　　我們認(rèn)為本次行情的主要推動(dòng)力有兩個(gè)：外部利率環(huán)境改善預(yù)期，決策層經(jīng)濟(jì)政策思路的轉(zhuǎn)向預(yù)期帶來的市場情緒釋放。
　　短期行情后市場怎么走？
　　本次反彈速度過快，對(duì)于政策的預(yù)期過高，短期內(nèi)透支了未來可能的漲幅，因此盤面需要一段時(shí)間進(jìn)行調(diào)整。“不輕率看多，但也不隨意看空”，我們對(duì)未來的港股仍然抱有相對(duì)樂觀的態(tài)度。國內(nèi)方面考慮到未來還有一定增量政策，因此我們判斷市場或在當(dāng)前位置震蕩消化，等待新的催化劑。財(cái)政部也傳遞出了強(qiáng)有力的信號(hào)，尤其是在兜底風(fēng)險(xiǎn)角度。不過相比市場預(yù)期在具體規(guī)模與投向上仍有“差距”。如果后續(xù)規(guī)模符合預(yù)期，那我們預(yù)計(jì)市場能夠得到一定支撐，并在當(dāng)前水平震蕩轉(zhuǎn)向由基本面帶來的結(jié)構(gòu)行情。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期；
　　美聯(lián)儲(chǔ)利率政策出現(xiàn)重大調(diào)整。