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在近期中證A500指數(shù)ETF集體上市的大背景下，事實(shí)上我們較早意識(shí)并提出“被動(dòng)多頭的崛起”。早在今年6月我們外發(fā)報(bào)告《不可不察：投資生態(tài)真變了》中就鮮明提出：權(quán)益ETF是最具潛力的發(fā)展導(dǎo)向與明確的增量資金來(lái)源。在今年8月，我們?cè)趯ｎ}報(bào)告《四大行領(lǐng)漲的本質(zhì)是什么？》中通過(guò)對(duì)銀行板塊大漲定價(jià)現(xiàn)象深入觀察，再次鮮明提出：區(qū)別于公用事業(yè)，四大行領(lǐng)漲或許不是高股息能夠完整解釋，更多基于是滬深300ETF按照超過(guò)10%比例的銀行超配+機(jī)構(gòu)低配的情況+沒(méi)有明顯拋壓等交易因素相關(guān)，更準(zhǔn)確地觀察是近年來(lái)以滬深300ETF為代表權(quán)益被動(dòng)式發(fā)展所帶來(lái)的最直觀定價(jià)現(xiàn)象。
　　根據(jù)近期公開(kāi)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前A股市場(chǎng)ETF總規(guī)模已高達(dá)3.59萬(wàn)億元，市場(chǎng)上共有802只股票型ETF，規(guī)模達(dá)2.8萬(wàn)億元，占整個(gè)ETF市場(chǎng)的近80%，過(guò)程中突破第一個(gè)1萬(wàn)億元規(guī)模耗時(shí)16年，從1萬(wàn)億元到2萬(wàn)億元僅用3年，到3萬(wàn)億元僅用了10個(gè)月。相對(duì)應(yīng)的是，A股主動(dòng)投資規(guī)模自2021年高位后持續(xù)回落，目前規(guī)?；芈渲?萬(wàn)億以下，大致在3.5萬(wàn)億左右。這些數(shù)據(jù)這不僅體現(xiàn)出我國(guó)股票型ETF市場(chǎng)的迅猛增長(zhǎng)，也反映出A股投資生態(tài)的一場(chǎng)巨變，被動(dòng)投資正在中期迎來(lái)不可逆的崛起，這種大趨勢(shì)將深刻重構(gòu)A股的底層投資理念，也將成為未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間最大的資金籌碼層面的敘事
　　在本文，我們?nèi)媸崂砹四壳笆袌?chǎng)上最主流的寬基指數(shù)行業(yè)權(quán)重分布和主動(dòng)型基金行業(yè)配置分布的差異，以挖掘出類似銀行的具有ETF超配+主動(dòng)多頭低配的行業(yè)板塊。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)政策不及預(yù)期、海外貨幣政策變化超預(yù)期。