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9月客車(chē)整體環(huán)比提升，大中客表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)：2024年9月中國(guó)客車(chē)行業(yè)銷(xiāo)售4.2萬(wàn)輛，同比-7%、環(huán)比+4%；2024年1-9月累計(jì)銷(xiāo)售37.2萬(wàn)輛，同比+9%。分車(chē)型看，9月大中客銷(xiāo)售1.0萬(wàn)輛，同比+21%、環(huán)比+9%，1-9月累計(jì)銷(xiāo)售7.8萬(wàn)輛，同比+22%，增幅大幅跑贏行業(yè)；9月輕客銷(xiāo)售3.2萬(wàn)輛，同比-14%、環(huán)比+3%，1-9月累計(jì)銷(xiāo)售29.4萬(wàn)輛，同比+5%；9月新能源客車(chē)銷(xiāo)售1.2萬(wàn)輛，同比+24%、環(huán)比+9%，滲透率達(dá)29%，1-9月累計(jì)8.5萬(wàn)輛，同比+47%，增速表現(xiàn)亮眼。
　　9月內(nèi)銷(xiāo)環(huán)比持續(xù)改善，公交招標(biāo)高峰期漸近：2024年9月中國(guó)客車(chē)行業(yè)內(nèi)銷(xiāo)（含庫(kù)存）3.5萬(wàn)輛，同比-11%、環(huán)比+5%，1-9月累計(jì)內(nèi)銷(xiāo)31.4萬(wàn)輛，同比+8%；其中，9月大中客內(nèi)銷(xiāo)6,246輛，同比+8%、環(huán)比+9%，1-9月累計(jì)內(nèi)銷(xiāo)4.7萬(wàn)輛，同比+20%；輕客內(nèi)銷(xiāo)2.9萬(wàn)輛，同比-15%、環(huán)比+4%。今年以來(lái)，旅游客運(yùn)實(shí)現(xiàn)良好恢復(fù)，長(zhǎng)途等座位客車(chē)需求持續(xù)上行；隨著以舊換新政策進(jìn)入執(zhí)行期，公交需求有望向上，我們預(yù)計(jì)四季度有望迎來(lái)全年內(nèi)需高點(diǎn)，客車(chē)內(nèi)銷(xiāo)同環(huán)比或?qū)⒏咴觥?br>　　9月出口環(huán)比提升，歐洲新能源出口仍為亮點(diǎn)：2024年9月中國(guó)客車(chē)行業(yè)出口6,928輛，同比+20%、環(huán)比+3%，1-9月累計(jì)出口5.8萬(wàn)輛，同比+12%；其中，9月大中客出口3,760輛，同比+49%、環(huán)比+9%，1-9月累計(jì)出口3.1萬(wàn)輛，同比+26%；新能源大中客出口832輛，同比+46%、環(huán)比-13%，1-9月累計(jì)出口5,723輛，同比-2%。今年以來(lái)，中國(guó)大中客出口保持旺盛趨勢(shì)，但出口區(qū)域增量集中于中東地區(qū)，并以傳統(tǒng)燃油為主，對(duì)中東出口均價(jià)低于2023年水平；同時(shí)，對(duì)歐洲新能源大中客出口保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，1-9月累計(jì)出口1,701輛，同比+43%，出口均價(jià)進(jìn)一步提升至252萬(wàn)元。
　　9月客車(chē)格局保持穩(wěn)定，前9月宇通對(duì)歐洲新能源出口近千輛級(jí)：2024年9月客車(chē)整體格局保持穩(wěn)定，CR3達(dá)68%，龍頭宇通占據(jù)33%市場(chǎng)份額；新能源方面，9月宇通、金龍占據(jù)41%市場(chǎng)份額；出口方面，9月金龍出口份額以41%居于行業(yè)第一；新能源出口方面，9月江鈴晶馬、金龍合計(jì)占據(jù)近半份額。9月宇通所在河南省出口客車(chē)1,257輛，同比+28%、環(huán)比+24%；其中，對(duì)歐洲出口新能源大中客44輛，1-9月累計(jì)對(duì)歐洲出口新能源大中客973輛，均價(jià)進(jìn)一步提升至270萬(wàn)元，延續(xù)量?jī)r(jià)齊升趨勢(shì)。
　　投資建議：國(guó)內(nèi)公交集中招標(biāo)時(shí)間節(jié)點(diǎn)臨近，以舊換新政策良好刺激下，需求端有望釋放向上彈性，頭部車(chē)企均將直接受益；出口景氣趨勢(shì)保持，新能源出口有所分化，前瞻布局車(chē)企有望充分受益于歐洲客車(chē)新能源滲透紅利期，實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。我們持續(xù)看好宇通客車(chē)，建議關(guān)注內(nèi)需彈性標(biāo)的中通客車(chē)、金龍汽車(chē)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，原材料價(jià)格波動(dòng)；關(guān)稅等貿(mào)易壁壘風(fēng)險(xiǎn)。