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比亞迪(1211.HK,295.00港元,8580億港元)
　　24年第三季業(yè)績(jī)，營(yíng)收和利潤(rùn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)
　　第三季收入+24%，淨(jìng)利+11%。2024年第三季度，儘管市場(chǎng)環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，比亞迪仍實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁的收入增長(zhǎng)和穩(wěn)定的盈利能力。公司收入達(dá)到人民幣2010億元，較去年增長(zhǎng)24%，主要得益於汽車銷量增長(zhǎng)38%。淨(jìng)利達(dá)人民幣116億元，同比增11%。在第三季度，其毛利率保持韌性，而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率則受到費(fèi)用增加的影響。比亞迪毛利率穩(wěn)定在21.9%，同比小幅下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增3.2個(gè)百分點(diǎn)，顯示出其在國(guó)內(nèi)電動(dòng)車市場(chǎng)激進(jìn)定價(jià)下維持獲利的能力。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為5.9%，同比降1.5個(gè)百分點(diǎn)，但較上季環(huán)比改善0.6個(gè)百分點(diǎn)。這一下降主要是由於銷售費(fèi)用增加了50%以及管理費(fèi)用增加了36%。
　　我們的觀點(diǎn)：比亞迪的強(qiáng)勁表現(xiàn)凸顯了中國(guó)對(duì)電動(dòng)車的持續(xù)需求以及公司進(jìn)軍海外市場(chǎng)的成功。儘管國(guó)內(nèi)電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈，比亞迪能夠維持利潤(rùn)率，證明了其在成本管理、供應(yīng)鏈整合和品牌定位方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。展望未來(lái)，我們預(yù)期比亞迪的海外擴(kuò)張和利潤(rùn)率改善將推動(dòng)業(yè)績(jī)進(jìn)一步增長(zhǎng)。我們維持比亞迪作為汽車行業(yè)的首選。目前，比亞迪的25財(cái)年市盈率為17.3倍。（研究部）