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事件概述：
　　近日，彩訊股份發(fā)布《2024年第三季度報(bào)告》。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.10億元，同比增長10.72%；歸母凈利潤為1.95億元，同比下降36.36%；扣非歸母凈利潤為1.85億元，同比增長1.04%。
　　Q3收入穩(wěn)健增長，三大產(chǎn)品線齊頭并進(jìn)
　　公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.10億元（YoY+10.72%），歸母凈利潤為1.95億元（YoY-36.36%），主要系公司持有河南省瀾天信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)投資基金投資的航天軟件本期公允價(jià)值變動(dòng)損失所致，對公司2024年前三季度利潤端造成了負(fù)向影響；扣非凈利潤為1.85億元，接近去年全年扣非凈利潤水平。單Q3來看，營業(yè)收入為4.29億元（YoY+19.26%）,歸母凈利潤為7,718.75萬元（YoY+37.65%）。
　　從三大產(chǎn)品線來看，1）協(xié)同辦公產(chǎn)品線：圍繞著郵箱、統(tǒng)一辦公平臺(tái)，今年將結(jié)合AI及元宇宙朝著“數(shù)字員工”方向繼續(xù)推進(jìn)。2）智慧渠道產(chǎn)品線：主要是服務(wù)企業(yè)數(shù)據(jù)化運(yùn)營和管理，通過彩訊AIBox一站式AI應(yīng)用平臺(tái)，助力企業(yè)客戶實(shí)現(xiàn)個(gè)性化、智能化的應(yīng)用場景；此外，公司過去為客戶完成了多個(gè)億級用戶規(guī)模的軟件開發(fā)，后續(xù)也將根據(jù)客戶需求推進(jìn)軟件鴻蒙版本的開發(fā)。3）云和大數(shù)據(jù)產(chǎn)品線：公司是移動(dòng)云的核心供應(yīng)商，未來將結(jié)合傳統(tǒng)云的優(yōu)勢，朝智算中心的方向進(jìn)行深度延伸。
　　深入布局AI，圖生音樂“彩靈”全球首發(fā)
　　在AI浪潮下，彩訊股份開發(fā)了Rich AI超級工廠，是公司圍繞AI+元宇宙構(gòu)造的全景生態(tài)，由下至上大致分為三層，從下往上的第一層是智算基礎(chǔ)設(shè)施底座Rich AICloud，AICloud的底層是下一代AI原生云計(jì)算架構(gòu)RichNet，中間層是可實(shí)現(xiàn)萬卡集群管理的RichMoss超大規(guī)模算力集群管理平臺(tái)，頂層是針對大語言模型/文生圖/視頻的RichBoost高性能大模型訓(xùn)推平臺(tái)；第二層為Rich AIBox，旨在幫助大中型國有企業(yè)以及所有B端客戶快速定制化開發(fā)AI應(yīng)用，公司的AI郵箱和AI云盤均通過AIBox進(jìn)行產(chǎn)品開發(fā)升級，彩訊AIBox一站式AI應(yīng)用開發(fā)平臺(tái)在行業(yè)內(nèi)被廣泛認(rèn)可，同類平臺(tái)還有文心智能體平臺(tái)、字節(jié)扣子、Dify等平臺(tái)；第三層是AI應(yīng)用層，包含to B和to C的AI應(yīng)用以及相關(guān)行業(yè)解決方案能力。
　　10月11日，2024中國移動(dòng)全球合作伙伴大會(huì)舉辦期間，彩訊股份圖生音樂AI應(yīng)用“彩靈”全球首發(fā)并正式開啟公測。彩靈是基于新一代多模態(tài)大模型技術(shù)，構(gòu)建的AI音樂生成產(chǎn)品。用戶只需上傳任意一張照片或?qū)戄斎胍欢挝淖郑纯梢绘I生成一首專屬歌曲，也可編輯/選擇自己喜歡的歌名、歌詞、歌手、音樂風(fēng)格等，個(gè)性化創(chuàng)作歌曲。
　　我們認(rèn)為，公司有望以彩靈為錨點(diǎn)，持續(xù)挖掘AI與創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的深入融合，向更多“AI+”場景延展。
　　投資建議
　　公司作為國內(nèi)郵箱產(chǎn)品領(lǐng)軍者，有望受益于數(shù)據(jù)要素、AI、信創(chuàng)等多維共振實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。我們預(yù)計(jì)公司2024年-2026年的收入分別為17.22/21.06/24.11億元，歸母凈利潤分別為2.90/3.50/4.11億元。維持買入-A的投資評級，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為25.74元，相當(dāng)于2024年40倍的動(dòng)態(tài)市盈率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　AI產(chǎn)品落地不及預(yù)期，行業(yè)信創(chuàng)落地不及預(yù)期，運(yùn)營商信息化支出下滑的風(fēng)險(xiǎn)