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銷售額、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)創(chuàng)歷史新高，上調(diào)2024財(cái)年指引
　　 Advantest 3Q24（FY2Q24）營(yíng)收1905億日元，高于彭博一致預(yù)期的1546億日元，同比/環(huán)比+63.8%/+37.3%。凈利潤(rùn)454億日元，高于彭博一致預(yù)期的277億日元，同比環(huán)比+171.9%/+90.5%。業(yè)績(jī)顯示：1）銷售額、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)均創(chuàng)歷史新高；2）公司上調(diào)2024財(cái)年收入/利潤(rùn)預(yù)測(cè)，對(duì)2025財(cái)年謹(jǐn)慎樂(lè)觀。從Advantest業(yè)績(jī)中，我們觀察到：1）SoC領(lǐng)域，明年隨著AI芯片升級(jí)，測(cè)試時(shí)長(zhǎng)和測(cè)試內(nèi)容復(fù)雜度提升的趨勢(shì)或持續(xù)；2)存儲(chǔ)領(lǐng)域，隨著行業(yè)從HBM3和3E向HBM4迭代，存儲(chǔ)測(cè)試機(jī)的盈利能力或?qū)⒅鸩教嵘? 3）Advantest預(yù)計(jì)中國(guó)市場(chǎng)短期內(nèi)變化有限，相比ASML等前道設(shè)備公司，后道設(shè)備中國(guó)大陸收入占比下行的風(fēng)險(xiǎn)或有限。
　　3Q24回顧：SoC測(cè)試機(jī)/Memory測(cè)試機(jī)收入同比+75%/+93% 
　　3Q24 SoC測(cè)試機(jī)收入同比+75%/環(huán)比+58%，Memory測(cè)試機(jī)同比+93%/環(huán)比+13%。1）SoC。HPCAI相關(guān)先進(jìn)工藝產(chǎn)品銷售強(qiáng)勁增長(zhǎng)，除了服務(wù)器之外，計(jì)算和汽車處理器等設(shè)備上的AI應(yīng)用也促進(jìn)了銷售額的增長(zhǎng)。另一方面，成熟工藝產(chǎn)品銷售仍然偏弱。2）Memory。HBM等高性能DRAM需求依然強(qiáng)勁。分地區(qū)來(lái)看，中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)收入環(huán)比增長(zhǎng)，主要是由于幾家美國(guó)Fabless加強(qiáng)了對(duì)HPCAI相關(guān)半導(dǎo)體的質(zhì)量保證要求，帶動(dòng)相關(guān)代工廠和OSAT的銷售額增加。韓國(guó)方面，除了主要用于DRAM的Memory tester銷售額增加外，用于HPCAI的SoC tester銷售額也有所增加。
　　24財(cái)年展望：全年收入上調(diào)6.7%，凈利潤(rùn)上調(diào)16.2% 
　　相較7月，公司上調(diào)全年收入指引6.7%至6400億日元（前值：6000億），上調(diào)凈利潤(rùn)指引16.2%至1220億日元（前值：1050億）。其中，SoC測(cè)試機(jī)收入上調(diào)11%至3240億，Memory測(cè)試機(jī)收入上調(diào)2%至1460億。公司看到Q3 SoC測(cè)試儀銷售額高于預(yù)期，但對(duì)后續(xù)兩個(gè)季度的銷售額持謹(jǐn)慎態(tài)度，主要因?yàn)槿赵獌睹涝獏R率走強(qiáng)。
　　行業(yè)觀點(diǎn)：再次上調(diào)2024年SoC測(cè)試機(jī)/存儲(chǔ)測(cè)試機(jī)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)
　　基于生成式AI推動(dòng)測(cè)試需求持續(xù)增長(zhǎng)，公司再次上調(diào)CY2024 SoC測(cè)試機(jī)/存儲(chǔ)測(cè)試機(jī)TAM至USD3.5-3.8bn/USD1.7-1.9bn（7月前值：USD3.2-3.5bn/USD1.6-1.8bn）。但AI以外應(yīng)用的半導(dǎo)體需求仍然偏弱。展望2025年，1）公司認(rèn)為隨著產(chǎn)品復(fù)雜度提升，測(cè)試時(shí)長(zhǎng)和測(cè)試內(nèi)容仍將繼續(xù)增加，對(duì)2025財(cái)年測(cè)試機(jī)市場(chǎng)規(guī)模持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度；2）HBM方面，此前泰瑞達(dá)表示明年HBM測(cè)試儀銷量或下降，Advantest則認(rèn)為沒(méi)有看到HBM發(fā)展放緩，并表示看到了增長(zhǎng)；3）中國(guó)市場(chǎng)方面，公司表示下游領(lǐng)域多元，內(nèi)存客戶正在擴(kuò)張。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)入下行周期的風(fēng)險(xiǎn)，AI落地進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，本研報(bào)中涉及到未上市公司或未覆蓋個(gè)股內(nèi)容，均系對(duì)其客觀公開信息的整理，并不代表本研究團(tuán)隊(duì)對(duì)該公司、該股票的推薦或覆蓋